大(dà)家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各(gè)地(dì)区各(gè)部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说重(zhòng)压力(lì)得(dé)到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和(hé)改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子(zi)对(duì)抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批(pī)准的(de)除外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决(jué)定是为了防止未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同(tóng)比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结构(gòu)上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或(huò)依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易”有(yǒu)所升(shēng)温。美(měi)欧一(yī)季度经济增(zēng)速(sù)不及(jí)市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会(huì)议强调(diào)“当(dāng)前经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市(shì)场对(duì)经济(jì)的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外(wài)经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期(qī)的(de)坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确(què)：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明(míng)显调(diào)整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月(yuè)完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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