编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带火了(le)科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为(wèi)变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是(shì)在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一(yī)季(jì)度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn阿富汗改名现在叫什么)了比(bǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在(zài)经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的(de)主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液(yè)有(yǒu)所减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学(xué)检验(yàn)及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个(gè)国家药品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年(nián)内小幅(fú)正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别是动(dòng)态(tài)策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的(de)调整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行业中(zhōng)的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局(jú)如大(dà)部分制造业一(yī)样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所持有的是(shì)完(wán)全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高(gāo)端制造产业(yè)链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别(bié)是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年持有的(de)收(shōu)益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今(jīn)上涨超(chāo)过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表(biǎo)明了其(qí)对这(zhè)一(yī)类资(zī)源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公(gōng)司(sī)的(de)核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名(míng)作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量(liàng)投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了(le)三一(yī)重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的(de)产品数达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板(bǎn)两年(nián)定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的(de)布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有(yǒu)持(chí)续性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合为(wèi)例(lì)，实(shí)际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做出(chū)了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公(gōng)司(sī)有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路(lù)清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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