尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考(kǎo)历(lì)史的调整时间和(hé)幅(fú)度(dù)，可(kě)能(néng)这一(yī)轮调整并没(méi)有(yǒu)结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结(jié)束后(hòu)，假设按此速度(dù)再调(diào)整一段时间(jiān)，估计在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的(de)判(pàn)断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来(lái)人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务器(qì)及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商(shāng)带来了(le)机会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器(qì)的需求日益(yì)增加(jiā)，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技(jì)、联(lián)瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报(bào)同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的(de)智能手机产业链(liàn)，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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