金融界(jiè)5月12日(rì)消(xiāo)息(xī) 国内期货市场收盘，商品期(qī)货多数下(xià)跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系(xì)品种大幅(fú)反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金(jīn)属做(zuò)多逻辑变了(le)？

　　白银(yín)跟(gēn)随大(dà)宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜(yè)公布的(de)数(shù)据，美国4月生(shēng)产者价格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反(fǎn)映出生产物资通胀压(yā)力(lì)进一(yī)步趋缓(huǎn)。结合此(cǐ)前发(fā)布的美(měi)国4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加(jiā)息结束乃(nǎi)至(zhì)降(jiàng)息已然成为一(yī)种共识(shí)，因此本周(zhōu)在美联储(chǔ)越来越多官(guān)员为(wèi)鹰派(pài)站(zhàn)台的情况下，预计从(cóng)加息结(jié)束到(dào)降息周期开(kāi)启，仍有近一个季度的时间，在此期间将面(miàn)临(lín)经济和政策的不确定性(xìng)，贵金属部(bù)分回吐前(qián)期超(chāo)涨的幅(fú)度(dù)。另一方(fāng)面，上周初(chū)请失业金人(rén)数升至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳(láo)动力(lì)市场正(zhèng)在降温。同时国内(nèi)社融超(chāo)预期下滑(huá)，白银因工(gōng)业(yè)属(shǔ)性偏强大幅下(xià)跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的(de)发酵情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济衰退预(yù)期(qī)与(yǔ)有色金属走势(shì)拖累 白银(yín)如(rú)期大幅调整

　　前(qián)期强调(diào)从宏观经(jīng)济衰退预期(qī)角度此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读出发，有色金属将(jiāng)会(huì)走弱，白银(yín)连续上(shàng)涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏(hóng)观(guān)经济衰退预(yù)期将会继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管美国经济(jì)数据(jù)疲软增加美联(lián)储政(zhèng)策转向宽松预期(qī)以(yǐ)及(jí)经济风险(xiǎn)依(yī)然利好(hǎo)贵金(jīn)属(shǔ)，但(dàn)是美(měi)元(yuán)指数大幅上升使(shǐ)得贵金属(shǔ)承压回落，而(ér)铜(tóng)铝等有色金属大幅下行(xíng)，拖累(lèi)工业属性较强的白银走势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金属(shǔ)大幅回(huí)落等因素综(zōng)合影响(xiǎng)下，白(bái)银高位回(huí)落，下方仍(réng)有(yǒu)一定的空间，首先关注24美元(yuán)/盎司整(zhěng)数关口（5400元(yuán)/千克(kè)）支撑(chēng)；若有效跌破该位置将会(huì)测(cè)试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继(jì)续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行情仍未走完(wán)，建议继续等白银行情企稳再低位(wèi)做多。美欧(ōu)银(yín)行业(yè)危机引发避险需求，美联储政(zhèng)策收紧预期迅速(sù)转向(xiàng)，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当(dāng)前继续关注调整行情；后续(xù)政策宽松转向(xiàng)、经(jīng)济下行风险、银行业(yè)风险(xiǎn)与债务上(shàng)限(xiàn)风险(xiǎn)、央行购(gòu)金(jīn)持续等宏(hóng)观(gu此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读ān)因(yīn)素下，黄金将会(huì)不断刷(shuā)新历史(shǐ)新高，贵金属逢低做多配(pèi)置依然是(shì)核心建(jiàn)议(yì)。

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