在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注(zhù)二级市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求的(de)情况，就会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前(qián)面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就会(huì)产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就(jiù)意味(wèi)着当前(qián)的价(jià)格超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回(huí)归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢(yì)价(jià)回归(guī)的过程，就会产生二(èr)级市场价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随(suí)着美联储加(jiā)息(xī)预期(qī)下(xià)降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流(liú)日本(běn)市(shì)场；二(èr)是随(suí)着疫(yì)后(hòu)经(jīng)济活动复苏(sū)和去年日元持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四(sì)是(shì)近(jìn)期部分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市(shì)等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列(liè中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大)。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新(xīn)动能。要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视(shì)防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴产业的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题(tí)行(xíng)业的(de)资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续(xù)关注资金(jīn)合(hé)力最强的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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