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当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高(gāo)分红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营商在内的“中特(tè)估”方向最鲜(xiān)明(míng)的(de)共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前(qián)这些(xiē)板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商股(gǔ)息率显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为(wèi)其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)修(xiū)复(fù)的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路(lù)”十周年(nián)之际，从(cóng)沙伊和(hé)解、中俄(é)深化合(hé)作(zuò)联合(hé)声明、中巴联合(hé)声明等，以及(jí)后续(xù)5月(yuè)召开在(zài)即的(de)第三(sān)届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利(lì)好(hǎo)不(bù)断，板块行情得(dé)到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年(nián)10月以来(lái)，数字经济(jì)上升为国家战略，相关政策密(mì)集出台。今年国务(wù)院改组又(yòu)新设国家(jiā)数据局。运(yùn)营商作为(wèi)“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海(hǎi)外供应(yīng)、同时下(xià)游需求基本集中在国内市场(chǎng)的(de)方向之一，将充分受益于(yú)人民(mín)币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下(xià)游(yóu)领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商等之外，当前(qián)我们建(jiàn)议关注机械（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业(yè)作为(wèi)国(guó)家重点支持(chí)的战略性(xìng)产业之一(yī)，近(jìn)年(nián)来经历了行(xíng)业调整和(hé)产能(néng)过剩(shèng)的困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运(yùn)市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化(huà)学品船与成品油(yóu)轮船的订(dìng)单大(dà)幅提(tí)升(shēng)。另(lìng)一方面，国(guó)企改(gǎ当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思i)革推动造船(chuán)企业重组(zǔ)整合和产能(néng)优(yōu)化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调(diào)整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济(jì)增(zēng)速下(xià)行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确定性较高。同(tóng)时近几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁路板块上(shàng)市公司更(gèng)加注重(zhòng)投资人回报(bào)，多家公司发布股东回(huí)报(bào)计(jì)划，大幅(fú)提(tí)高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给(gěi)投(tóu)资人带(dài)来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本(běn)面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续(xù)三个月(yuè)超(chāo)预期回暖(nuǎn)，在稳增长和(hé)扩投资的政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高分红的(de)板块(kuài)，当前银行PB估(gū)值处于(yú)2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。