原本(běn)被视为极其艰难的2022年，白酒上市企业(yè)却又一次(cì)集体刷高了业绩。

　　目(mù)前(qián)，20家A股白(bái)酒上市企业2022年(nián)年报及2023Q1财报已经披露完(wán)毕，整体(tǐ)来看，稳健增长依(yī)然是白酒行(xíng)业主旋律。20家上市白酒企业(yè)营收总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净(jìng)利(lì)润(rùn)实现1305亿元(yuán)，同比增长20.36％。

　　具(jù)体来看，贵州(zhōu)茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业营(yíng)收净(jìng)利再(zài)创新高，14家白酒上市企业营(yíng)收取得了两位(wèi)数增长(zhǎng)。在打(dǎ)响疫情后首(shǒu)个(gè)春节动(dòng)销战后，今(jīn)年一季(jì)度(dù)白酒业普(pǔ)遍实现“开(kāi)门红”，2023Q1财报显(xiǎn)示15家企业拿(ná)下两位(wèi)数增长。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，过去三年，外部环境对白酒造成了不(bù)可忽视的影响(xiǎng)，穿透(tòu)最新的业绩(jì)来看，头(tóu)部(bù)酒企的抗压能力(lì)足够(gòu)强大，经(jīng)营稳定，且引导行业结构(gòu)性(xìng)增长(zhǎng)。但随着白酒行业集中度(dù)提升(shēng)，头部酒企持续向(xiàng)前，非名酒品牌难以望(wàng)其项背，因(yīn)此圈(quān)地“内卷”。此起彼伏间，正(zhèng)处(chù)于(yú)新一轮调整周期的白酒行业(yè)，分(fēn)化加剧。而今(jīn)年，白酒企(qǐ)业的一个共同主题是去库(kù)存，谁快谁就会占得先手(shǒu)。

　　白酒(jiǔ)结构性增长，强者恒强(qiáng)

　　根(gēn)据中国酒(jiǔ)业协会(huì)公(gōng)布的数据，2022年白酒行业营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中，20家白(bái)酒上市企(qǐ)业(yè)营收和利润(rùn)分别占去了(le)53％和59％。

　　从年(nián)报来看(kàn)，白酒结构性增长的表现之一是优(yōu)势品牌正在持续拥抱(bào)红利。白酒(jiǔ)产量、销量已经连续多(duō)年下降，行(xíng)业集(jí)中度不断提升，存量(liàng)竞争格局下企业间挤压式竞(jìng)争已经临近(jìn)赛(sài)点。

　　这样的(de)业(yè)态(tài)促使白酒行业内(nèi)部(bù)强者恒强，“名酒时代”背景下，头部酒(jiǔ)企成(chéng)为产业(yè)经济增(zēng)长的主(zhǔ)要(yào)动(dòng)力。年报显示，头部名酒企业(yè)基本保持(chí)了两位数增(zēng)长，20家(jiā)白酒上市企业营收(shōu)3563.45亿元，营收榜前六(liù)就(jiù)贡献了近3000亿元，占(zhàn)比超(chāo)80％；前五强(qiáng)净利润也(yě)在2022年首次突(tū)破千(qiān)亿大(dà)关。

　　举例(lì)而言，贵(guì)州(zhōu)茅台2022年(nián)实现营收1275.54亿元，同(tóng)比(bǐ)增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增长(zhǎng)19.55％。今年(nián)一季度营收393.79亿(yì)元，同(tóng)比增长18.66％；净利润208亿(yì)元，同比增长20.59％。

　　五(wǔ)粮(liáng)液(yè)亦不遑(huáng)多(duō)让，2022年营收739.69亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)11.72％；归母净利润(rùn)266.91亿(yì)元，同比增(zēng)长14.17％；2023一季(jì)度(dù)，营收311.39亿元，同(tóng)比增长13.03％；归母(mǔ)净利润125.42亿元，同(tóng)比增长15.89％。

　　中(zhōng)国食品(pǐn)产业分(fēn)析师朱丹蓬告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“名优(yōu)酒保持(chí)了良性的(de)增长，疫情放(fàng)开后消费(fèi)场景的多元化，对于中国白(bái)酒的复兴(xīng)是(shì)一个非常好的加(jiā)持。”

　　白酒结构性增长的另一(yī)个特征是，在过去取得了(le)稳定(dìng)增长(zhǎng)和快速发展(zhǎn)的企业，基本(běn)形成(chéng)了(le)中高端驱动增长的发展模式，这在年报中得以体现。

　　2022年，洋河(hé)、汾(fén)酒、古井贡、迎驾、舍得等，产(chǎn)品上(shàng)除高端一如(rú)既往强势(shì)以(yǐ)外，其中高端产品销量都以超两位数的涨幅增长。头部(bù)品牌产品线全价(jià)格带布局，二(èr)三线品牌聚焦中高端(duān)，白酒产业(yè)不约(yuē)而同都在(zài)进行产品(pǐn)结(jié)构优(yōu)化(huà)。

　　也正(zhèng)是因(yīn)为产品结构优(yōu)化的(de)需要，白酒技改扩(kuò)产推(tuī)动了(le)各酒企(qǐ)、产(chǎn)区的(de)优质产能(néng)的释放。20家上市企(qǐ)业(yè)中，贵州茅台(tái)、五粮液、山西汾酒(jiǔ)（600809.SH）、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得酒(jiǔ)业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了(le)实施技改、产能(néng)扩建等项目，这些都是企业为(wèi)持续保持结构性(xìng)增长做准备。

　　知名酒业分(fēn)析师蔡学飞告诉钛媒(méi)体APP，“‘马太(tài)效应’下(xià)，头部酒(jiǔ)企会(huì)持续走强(qiáng)，并且利用(yòng)自身(shēn)的品牌与品(pǐn)质优势，进一(yī)步挤(jǐ)压非名酒(jiǔ)市场，而基(jī)于品类和产品的名(míng)酒格局很快形成，中国酒业进入(rù)寡头化时代。”

　　二三线酒企分(fēn)化(huà)加剧(jù) 非名酒(jiǔ)承压

　　白酒行业(yè)数据显示，相比(bǐ)较疫情前的2019年(nián)，2022年白酒产业销售收入累(lèi)计增长5％，利(lì)润累计增长(zhǎng)了71％。透过2022年白(bái)酒上(shàng)市企业财报(bào)发(fā)现，除头部(bù)酒企强者恒(héng)强(qiáng)外，二三线品牌正(zhèng)在加速分化。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理发现，2019年20家上市企(qǐ)业中，规模在(zài)40-100亿元级别的(de)仅有(yǒu)3家，分(fēn)别是老白(bái)干酒（600559.SH）、今世缘(yuán)和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家，分(fēn)别是今世(shì)缘、口子窖；2021年上升到(dào)6家，为今世(shì)缘、口子(zi)窖、老(lǎo)白干酒、舍得(dé)酒(jiǔ)业、迎驾贡酒（603198.SH）以及(jí)水井坊；2022年(nián)则进一步变成7家，在(zài)前一年(nián)的(de)6家(jiā)基础(chǔ)上新增了(le)一(yī)个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今世(shì)缘、舍(shě)得、迎驾贡、口子窖四家企业规模来(lái)到50-80亿元之间，隶属苏酒板块、川(chuān)酒(jiǔ)板块、徽酒板块(kuài)的(de)二级梯(tī)队，都是在(zài)各自省内有一定话语(yǔ)权(quán)、有较大(dà)市场规模(mó)、省外市场(chǎng)开拓(tuò)良好的(de)代(dài)表。

　　它(tā)们之间此起彼伏的竞争，也推(tuī)动了(le)二(èr)级梯队的分化加(jiā)速。蔡学飞向钛媒(méi)体APP表示(shì)，“二(èr)三线酒(jiǔ)企分(fēn)化加(jiā)剧，要么(me)像古井(jǐng)贡酒那样(yàng)完成产品升(shēng)级和全国化(huà)布局，挤进一线(xiàn)市场，要么就(jiù)会(huì)像皇台(tái)一般衰败萎缩。”

　　如是所言，年报显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑(yòu)德(dé)酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现金(jīn)流的下降，录得亏损。

　　2023一季报也能说明问题。举例而言，今年一季度酒鬼酒实现营收(shōu)9.65亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)42.87％；净利润3亿(yì)元(yuán)，下降(jiàng)42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒在财报中表示是因为去年同期基数较高，以及(jí)公司主动进行(xíng)了策略调整导致(zhì)。

　　另(lìng)一典型是安(ān)徽酒企金种子，在(zài)省内“内卷”和名酒(jiǔ)“高压(yā)”双重挤压(yā)下，其业务体量和利润出(chū)现萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元(yuán)、11.86亿元，收入增长有(yǒu)限，但净利润在2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归母净利润更是下降了(le)228％。对此，金种子在年报中归咎(jiù)于品牌、营销、渠道等多方面(miàn)因(yīn)素。

　　高库(kù)存(cún)仍是行业性(xìng)问题 白酒亟需新(xīn)渠道(dào)

　　毛利率来看，20家白酒上市(shì)企业中，有17家企业(yè)毛利率在60％以(yǐ)上，茅(máo)台高达92％，仅3家企(qǐ)业毛利率(lǜ)低(dī)于50％。且有15家企业毛利率与上(shàng)年同期相比增长(zhǎng)，金(jīn)种子、洋河、伊力(lì)特、舍得、酒(jiǔ)鬼酒5家(jiā)企业毛利(lì)率有(yǒu)所下降。

　　毛(máo)利率高，印证(zhèng)了白酒超强的盈利能力，但透过年报(bào)，白酒的高库存更(gèng)加(jiā)值(zhí)得(dé)关注。2022年(nián)，20家A股白(bái)酒上市(shì)公司总存(cún)货(huò)达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五粮液(yè)紧随(suí)其后。

　　但(dàn)从涨幅来看，泸州老(lǎo)窖、岩石股份(fèn)（600696.SH）、老(lǎo)白(bái)干酒等企业库存同比增长超30％，除洋河(hé)股份(fèn)、顺鑫农(nóng)业（000860.SZ）、金种子酒外，其他(tā)酒(jiǔ)企库存增(zēng)长基本都在两位(wèi)数以(yǐ)上。

　　合(hé)同(tóng)负债(zhài)情况亦(yì)能一(yī)定程度(dù)上反映当前(qián)渠道的情况。截至2022年底，18家上市酒(jiǔ)企合同(tóng)负债整体同比(bǐ)减少5.47％。同期，11家(jiā)公司(sī)的合同(tóng)负债下(xià)滑(huá)，其(qí)中酒鬼酒(jiǔ)、古井贡酒(jiǔ)等同(tóng)比降幅超(chāo)五成(chéng)。截至(zhì)今年一季度末(mò)，总体合(hé)同负(fù)债微(wēi)增0.08％。

　　搜狐(hú)酒业发(fā)展研究院专(zhuān)家、中国酒业(yè)资深评论员(yuán)肖竹青(qīng)告诉钛(tài)媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒业绩非(fēi)常优秀。但是我们发(fā)现整个市场除了茅(máo)台供不应求以(yǐ)外，其(qí)他(tā)产品都存在价格倒挂现(xiàn)象，这说明(míng)除茅台(tái)以外社会库(kù)存(cún)很大，对白酒发(fā)展来说存在隐忧。”但他也(yě)表示，“预(yù)计今年下半年中秋节后有望成为酒业重(zhòng)回(huí)正轨发展的(de)时(shí)间节点。”

　　“高库(kù)存(cún)是行(xíng)业性问题。”蔡学飞表(biǎo)达了同(tóng)样的看法，他认为(wèi)，随着国家经(jīng)济面的(de)恢复以及社会活动的复苏，会加(jiā)速(sù)去库存(cún)，特(tè)别是名(míng)酒库(kù)存会(huì)得到很大的缓解，但是区域(yù)中小企业仍(réng)然会面临不小的库存压力。

　　日前，五粮液(yè)在投(tóu)资者关系互动(dòng)平(píng)台回答投资者关于库(kù)存(cún)的问题时就谈(tán)到，五粮液产品(pǐn)渠(qú)道库存量不到一(yī)个(gè)月(yuè)，属于正常水平。

　　事实上，白酒渠道“堰(yàn)塞湖”是(shì)常(cháng)态，尤(yóu)其在过去(qù)三年，受(shòu)疫情影响(xiǎng)线(xiàn)下消(xiāo)费场景大减，终端动销放(fàng)缓，造成了社(shè)会(huì)库存积压。从产(chǎn)能来看，近十年来白(bái)酒(jiǔ)产(chǎn)量(liàng)在不(bù)断下降，白(bái)酒(jiǔ)产业(yè)存量产能过剩(shèng)是不争的事实，未(wèi)来仍然是趋势之一。加之消费观念、消费(fèi)习惯的变化，即使是(shì)疫情(qíng)后消费(fèi)场景大(dà)规模(mó)恢(huī)复的前提下，白酒去库存依然(rán)需(xū)要时间。

　　而为去(qù)库存，全(quán)行业各环节都在努力，其中最(zuì)关键(jiàn)的是，亟需库存(cún)消化(huà)能力强劲的新渠道。可(kě)以看到，大小酒(jiǔ)企均在营销上大手笔撒(sā)钱，大部分(fēn)酒企(qǐ)年报中销售费用一栏(lán)的数字在(zài)逐年(nián)递增。

　　可以预(yù)见(jiàn)，2023年谁的库存消化(huà)得快，谁的(de)价(jià)格倒挂(guà)恢(huī)复得快，谁就能在新周期(qī)中胜出。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 选择复句例子十个，选择复句例子5个