大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直(zhí)在(zài)加(jiā)班(bān)，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核心(xīn)的(de)党中央(yāng)坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重(zhòng)大(dà)决(jué)定(dìng)性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机(jī)试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官(guān)邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将(j华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思iāng)步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期(qī)方向，中期线索在(zài)于科技周期与华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次(cì)牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的(de)部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议(yì)以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为(wèi)未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合(hé)”为(wèi)代表的(de)赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益(yì)市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完成后还(hái)出现了(le)2个月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不(bù)会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较(jiào)为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因(yīn)素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还(hái)需要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美(měi)联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产业(yè)趋(qū)势明确(què)、机构赛(sài)道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下(xià)行环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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