4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出(chū)现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货(huò)售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价(jià)格明(míng)显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的(de)开机率维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回(huí)归至外n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期(qī)看，国(guó)内棉(mián)花产量(liàng)下滑(huá)是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级(jí)改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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