金融界5月15日消息 央行今日进(jìn)行1250亿元(yuán)1年(nián)期MLF操作，中标利率为(wèi)2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息面(miàn)上，上周五(wǔ)曾经有消息称本月MLF中标利率有可能下(xià)调，但(dàn)是(shì)机(jī)构(gòu)分(fēn)析，央行行长(zhǎng)易纲(gāng)曾在3月(yuè)公开(kāi)表示目前实际利率的水平是比较(jiào)合适(shì)，且4月28日政治局会议对一(yī)季度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月以来资金面(miàn)转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机(jī)构杠杆率(lǜ)提升。5月是缴税大(dà)月(yuè)，需(xū)要关(guān)注下周缴税周对资金面可能造成的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日(rì)起(qǐ)银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)将(jiāng)下调，四(sì)大国有银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)下调幅度为30BPS，其(qí)它金融机构(gòu)降(jiàng)幅(fú)为50BPS。中信证券分析，预计银行协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)利率上(shàng)限的(de)下调有(yǒu)助于(yú)缓解银行净(jìng)息差偏(piān)窄(zhǎi)的问(wèn)题。

　　国君宏观研究指出(chū)，近期(qī)部(bù)分银行调降存款利(lì)率，严格上不算(suàn)降息，属于“利(lì)率(lǜ)市场化(huà)”的(de)进一步深化。本轮存(cún)款利率调降背后的原因，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠加银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄。因此(cǐ)，存款(kuǎn)利(lì)率客观上可(kě)减轻银(yín)行负债成本，但是这并不足以触(chù)发超额储蓄大规模(mó)转为消费及向金融资产流入。

　　（1）近期部分银行调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率，严格上不算降息，属于“利率市(shì)场化”的(de)推(tuī)进。2023年4月(yuè)以来，河南、广(guǎng)东等(děng)多(duō)地(dì)中小(xiǎo)银(yín)行（地方农(nóng)商行为(wèi)主）发布公告下调人民(mín)币存款挂牌(pái)利(lì)率，下调幅度(dù)在1昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县0-45bp不等(děng)。据《经济观察网》等(děng)权威(wēi)媒体(tǐ)报道，5月15日起银行协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限将下(xià)调，引发“降息潮”的热(rè)议。不(bù)过，作为我(wǒ)国利率(lǜ)体(tǐ)系的“压(yā)舱石”，1年期存款(kuǎn)基准利率（整(zhěng)存整(zhěng)取(qǔ)）依然维持在1.5％不变，因此本轮银行存款利率调(diào)降(jiàng)严格意义上并非真(zhēn)的降息。归(guī)根(gēn)结(jié)底，本轮存款利率调降也(yě)属于“利率市场(chǎng)化”的进一步深化。

　　（2）存款利(lì)率调降背(bèi)后(hòu)，是(shì)储蓄(xù)偏(piān)高、资(zī)金空转增叠(dié)加银(yín)行净息差收窄。一、2023年初的人民币存款维持(chí)高位，居民储(chǔ)蓄释(shì)放速度较慢。因此，存款利率调降背景(jǐng)下，居民储蓄(xù)有望进(jìn)一(yī)步流出，更多(duō)流(liú)向消费、房贷、资本市场(chǎng)等。二、资(zī)金(jīn)杠杆抬升、空转加剧(jù)。2023年3月降准以来(lái)，资金利率中枢回落，资(zī)金(jīn)杠杆明显抬升(shēng)，资金空转有所加剧。存款利率调降一定(dìng)程度(dù)上昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县(shàng)可(kě)以疏通流动性淤积(jī)，支撑宽信用进程。三、MLF等政策(cè)利率接连调降后，银行净(jìng)息差大幅收窄(zhǎi)，尤其是城商行(xíng)、农商行，因此(cǐ)压降存款成本、规范吸储行为(wèi)也属于大势所趋。

　　（3）总结(jié)来(lái)看，存款利(lì)率调(diào)降客观上将减轻银(yín)行负(fù)债成本，但我们认(rèn)为(wèi)，这并(bìng)不足(zú)以触发(fā)超额储蓄大规模转为消(xiāo)费及(jí)向金融资产流(liú)入；回(huí)归基(jī)本面来看，“弱(ruò)复苏(sū)+低(dī)通(tōng)胀”组合的延续(xù)，仍将利好(hǎo)高股息资(zī)产和长期(qī)国债。客观上(shàng)，本轮银行下降存款利率的效果与2022年(nián)4月、9月(yuè)的效果类似，可(kě)以降低负债(zhài)端成本，保护银行净(jìng)息(xī)差。当前(qián)流动性(xìng)淤积仍(réng)未缓解(jiě)，4月“社融(róng)-M2”剪刀差倒挂(guà)仅(jǐn)仅小幅(fú)收窄至(zhì)-2.4％。本轮存款利率调降，理论上(shàng)可以(yǐ)促(cù)使存款搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为(wèi)消费。但我们觉(jué)得刺激难度较(jiào)大，倾向于认为消费环比修复最(zuì)快的时候已经过去(qù)。再回归经济基本面来看(kàn)，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续(xù)，意味着长端利率仍有望继续下探，高(gāo)股息资产仍将占(zhàn)优。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县