随着(zhe)公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了(le)16倍(bèi)，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 Pxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的C、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出后(hòu)，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过(guò)去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去(qù)年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了(le)部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并根据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观的(de)态(tài)度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加(jiā)相关(guān)的(de)持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不(bù)明(míng)就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们(men)可(kě)以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换的(de)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己的(de)观点，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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