“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将加(jiā)息25个(gè)基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次(cì)日(rì)以(yǐ)来最(zuì)大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人数而(ér)言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个(gè)月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续(xù)收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是(shì)60年代以来的(de)最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会(huì)引发市(shì)场和(hé)官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后(hòu)续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预(yù)计美元指数(shù)在105附(fù)近(jìn)偏(piān)强运行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益(yì)率风险偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月(yuè)4日）的部(bù)长(zhǎng)级会(huì)议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一(yī)是额外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定(dìng)性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额(é)，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这些行(xíng)动都未能(néng)止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧(ōu)佩克+本(běn)周末(mò)不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年(nián)底(dǐ)前自行(xíng)回升至每(měi)桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人(rén)想在(zài)欧佩(pèi)克+会(huì)议之(zhī)前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石(shí)油市(shì)场稳(wěn)定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)国之前需要更多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北约各(gè)国(guó)领导人(rén)明确(què)表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他(tā)将不会出(chū)席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准备(bèi)，基(jī)辅正(zhèng)在等待(dài)北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参(cān)加北约(yuē)外长会期间表示，德国(guó)不认为北(běi)约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而(ér)只是希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美(měi)国债务(wù)上限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的美(měi)国(guó)有史以来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联储本(běn)月会议(学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cyì)或暂停加息(xī)的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的(de)压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了(le)市场情绪，同时(shí)市场也在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然(rán)橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截(jié)至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个(gè)月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热(rè)闹(nào)，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提(tí)振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一(yī)季交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分(fēn学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c)析师童长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经(jīng)济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业原料，是(shì)关系国计(jì)民生、国防安(ān)全的(de)重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供(gōng)求(qiú)几(jǐ)无影响。但是(shì)如(rú)果收储(chǔ)的(de)对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不(bù)同(tóng)了(le)。因(yīn)为(wèi)目(mù)前全(quán)年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的(de)量其实占到(dào)相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再结(jié)合历史上(shàng)收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事件的(de)进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本(běn)面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然而(ér)天胶下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价(jià)上(shàng)涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入(rù)季节性的(de)增产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬(xún)全面开割(gē)，海南(nán)产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及(jí)下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于(yú)历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究(jiū)院能化(huà)高级分析(xī)师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成(chéng)一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格(gé)局中，尤其(qí)是下(xià)游(yóu)需求(qiú)分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市(shì)场对(duì)今年的预期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货(huò)库存持(chí)续(xù)攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加(jiā)息(xī)进程，以及美(měi)国银行危机(jī)和美(měi)债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市(shì)胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素，随(suí)着各产区开割(gē)后产量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量并不会少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外(wài)经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市(shì)场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此(cǐ)持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低位才(cái)能刺(cì)激有效的去(qù)库和(hé)资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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