昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gò擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句ng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能性，并解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美(měi)国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪(j擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句ì)录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄(líng)可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部(bù)分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来(lái)看(kàn)，今年下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要(yào)进口国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库(kù)存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随(suí)着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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