一度(dù)被(bèi)称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势(shì)被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露(lù)的(de)个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投(tóuwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语)资者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数write的过去分词怎么用，write的过去分词英语据看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到更多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于(yú)大(dà)势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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