公募基金(jīn)交易结算(suàn)模式再现创(chuàng)新(xīn)突(tū)破！

　　继(jì)过往较为常(cháng)见的(de)托(tuō)管人结(jié)算模(mó)式和券商结算(suàn)模式之后，一种(zhǒng)创(chuàng)新模(mó)式——“类QFII结算模式”正在(zài)基金行(xíng)业悄然(rán)流行(xíng)。

　　据中(zhōng)国基(jī)金报记者了解，2022年3月初(chū)成立(lì)的博道盛兴(xīng)一年持(chí)有(yǒu)期混合(hé)是首只采用(yòng)“类QFII结算模式(shì)”的基(jī)金，该基金(jīn)由博道基金(jīn)、广发证券、兴业银行三方(fāng)合(hé)作推(tuī)出。目前正在发行的易(yì)方达中证软件服务ETF也将采用“类QFII结算模式”，上述ETF将由易方达(dá)与广发证(zhèng)券、兴业银行合作(zuò)发行。

　　“类QFII结算(suàn)模式”的推(tuī)出也吸(xī)引了行业各方目(mù)光，据业内人士透露(lù)，除了广发证券有落(luò)地的基金产品之外，其他券商、基金公司也在(zài)关注研究(jiū)这一新的(de)模式，也在摩拳擦掌。

　　在多位(wèi)业内人士看来，目前基金结算(suàn)模式(shì)迎(yíng)来新时代。券商结(jié)算、银行结算(suàn)、类QFII结算(suàn)三类模式各有优劣(liè)，基金管理(lǐ)人可(kě)以根据不同情况，选择(zé)不同的结算(suàn)模(mó)式(shì)，最大限度的调动(dòng)各方(fāng)资源，为持有人(rén)提供更好的服(fú)务(wù)。

　　“类QFII结(jié)算模式(shì)”逐渐(jiàn)落地(dì)

　　在(zài)公募(mù)基金(jīn)25年的历史(shǐ)长河中，托管人结(jié)算模式是(shì)最早(zǎo)出现也是最为成熟(shú)的基金结(jié)算模式。到了(le)2017年，券商结算模式启动(dòng)试点(diǎn)，成为基(jī)金公司撬(qiào)动券商资源的有力抓手(shǒu)，之后由试(shì)点转常规，发展迅速。

　　如今，新(xīn)的交易结算模式——“类QFII结算模式”正在(zài)行(xíng)业各方(fāng)探索中落地。

　　据中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)了解，2022年3月8日成立的博道(dào)盛(shèng)兴一年(nián)持有(yǒu)期混(hùn)合(hé)是首只采用“类QFII结算模(mó)式”的基金(jīn)。而目(mù)前正(zhèng)在发(fā)行(xíng)的易(yì)方(fāng)达中证软件服(fú)务ETF也(yě)将采用(yòng)“类QFII结算(suàn)模式(shì)”，上述两只基金分别由博道、易(yì)方达两家(jiā)基金公司与广发证券、兴业(yè)银(yín)行合作发行。

　　“在证券(quàn)公司中，广发证(zhèng)券是率先有(yǒu)落地基金产品的(de)券商，据了解(jiě)，其他(tā)券(quàn)商也在(zài)积(jī)极研究这一新(xīn)的业务。”一位业内人士透露。

　　据博(bó)道基金介绍，所谓的“类(lèi)QFII结算模式(shì)”是(shì)指(zhǐ)，公募基金参照QFII模式，通过证(zhèng)券(quàn)公司进行交(jiāo)易申报，由托管银行进(jìn)行结算(suàn)，在这种模式(shì)下，资金存放在托管银行的托(tuō)管账(zhàng)户，无须银证转(zhuǎn)账到证券公司。这也(yě)成(chéng)为类QFII模式(shì)的与(yǔ)一般券(quàn)结(jié)模式(shì)的最大(dà)不同(tóng)点。

　　具体来看，类QFII模式中(zhōng)产(chǎn)品资(zī)金(jīn)集中存放(fàng)在托管银行，在券商开立的(de)资金账户无需实际上(shàng)的银(yín)证转账存入资金，每个交易日(rì)基金公司(sī)采用申(shēn)报交(jiāo)易额度，使用虚(xū)头寸资(zī)金的方式进行场内(nèi)交(jiāo)易(yì)，券商根据已申(shēn)报的(de)交易额度每日滚(gǔn)动计算产品资金账户虚头寸资(zī)金余额，以实现对产品场内交(jiāo)易额度(dù)的前端验资控制。

　　类QFII模式下基金场内交易通过经(jīng)纪券商完成，仍然保留了原(yuán)先券商(shāng)交易结算模式的交易前(qián)端控制、验(yàn)资验券的优点，同时资金结算(suàn)由托管行完成(chéng)，解决了部分托管(guǎn)行比较关注的托管资金归属保管问题，一(yī)定程度上调动了托管行的积极性。

　　在博(bó)时(shí)基金券商业(yè)务部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)王鹤锟看来，类QFII结算模(mó)式，丰富了公募基(jī)金与(yǔ)证券公司结算模式(shì)的选择，更好地满足各方差异(yì)化的需(xū)求，也印证(zhèng)了券商财富管理转型已经进入更加(jiā)成熟和(hé)高速发(fā)展(zhǎn)阶段 ，多(duō)样的结(jié)算模式备选(xuǎn)可以(yǐ)有助于降低运营风险(xiǎn) 、提升效率(lǜ)，促进(jìn)公募基金、券商渠(qú)道(dào)、基金投资人共赢发展。

　　“尤其(qí)是(shì)对于(yú)ETF产品，类QFII结(jié)算模式(shì)可以保证较好运(yùn)营(yíng)效(xiào)率带来(lái)的优(yōu)质交易体验的同时(shí)，兼(jiān)顾(gù)券(quàn)商(shāng)与基金(jīn)公司的(de)商(shāng)业利益深度捆绑。随着“买方投顾(gù)业务，产品工具化配(pèi)置”的趋势逐渐形成，该模式(shì)将进一步促进，金融机构(gòu)为广大(dà)投资人提供更多的交易(yì)工(gōng)具选(xuǎn)择。”他进一步分析指出。

　　类QFII结(jié)算模(mó)式突破了现行客户交易(yì)结算资(zī)金(jīn)的(de)三方存(cún)管框架，谈及这类模式(shì)的创新(xīn)点，平(píng)安基金总(zǒng)结为三大方面：“一是虚(xū)头(tóu)寸：实现(xiàn)虚头(tóu)寸指令对接，资金无需三方(fāng)存管(guǎn)；二(èr)是交易交收分离：证券公司对(duì)产(chǎn)品场内交易进行前端(duān)验资(zī)验券；三是(shì)日(rì)终(zhōng)资金对(duì)账：实现(xiàn)证券公司(sī)与托管(guǎn)人系统对(duì)接对账(zhàng)。”

　　加强交易前(qi行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的án)端验资验券功(gōng)能

　　兼顾(gù)与券(quàn)商渠道的商业模式创(chuàng)新

　　作为(wèi)一种(zhǒng)新的交易(yì)结算模式(shì)，投资者对类(lèi)QFII结算模式还(hái)是比较陌生。相比过往的结算模式，公募基(jī)金采用类QFII结算模式有哪些优劣势？也是投资者关注的(de)问题。

　　博道基(jī)金站在(zài)ETF的角(jiǎo)度(dù)分(fēn)析指出，从销售端上看，ETF的(de)募集(jí)和(hé)日常申购赎回都(dōu)通过券(quàn)商完成(chéng)。若(ruò)ETF采(cǎi)用类QFII模式，其投资端业务也是通(tōng)过券商完成，可以全方(fāng)位的跟(gēn)券商合作(zuò)。

　　“类QFII的优点是(shì)证券公(gōng)司对产品场内交易进行前端验资验券，可有效(xiào)防控异(yì)常交(jiāo)易和超买风险。”博道基金表示。

　　“对于公(gōng)募基金管(guǎn)理人而言(yán)，公募类QFII结算(suàn)模式(shì)，较传(chuán)统托管(guǎn)银(yín)行结算模式，有两方(fāng)面好处：一是(shì)，加强了交易前端验资验(yàn)券功能，优(yōu)化交(jiāo)易监控和(hé)头寸透支风险管理；二是，兼(jiān)顾了与券(quàn)商渠道(dào)行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的商业模式(shì)的创新，类似与券商(shāng)结算模式，捆绑(bǎng)了商(shāng)业(yè)利益，有利于券商代买市占率的提升(shēng)。博(bó)时基金券(quàn)商业务部副总经(jīng)理王鹤锟也谈了自己的看法(fǎ)。

　　他进一步(bù)分析称，“相较券(quàn)商结算模(mó)式，公(gōng)募类QFII结(jié)算模式，也有两方(fāng)面好处：一(yī)是，无需银证转账(zhàng)即可调整场内外资(zī)金分布(bù)，效率有(yǒu)所(suǒ)提升；二是，简(jiǎn)化了开户环节，免去(qù)了三方存管登记确认。”

　　此(cǐ)外，还有基金人(rén)士认(rèn)为(wèi)，对于基金(jīn)管理(lǐ)人而言，ETF采用类(lèi)QFII结算模式，可(kě)以兼顾(gù)资金使用效(xiào)率与风险(xiǎn)控(kòng)制两方(fāng)面的需求，相(xiāng)？过往的(de)结算模(mó)式体现出了？定优势。相比券商结算模式，类QFII结算模式下无需(xū)银证转账即可调整场内(nèi)外资(zī)金分布(bù)，效率有所提(tí)升，同(tóng)时也简(jiǎn)化了开户(hù)环节(jié)，免去了三？存管登记确(què)认；而相比托(tuō)管(guǎn)人结算模(mó)式，类QFII结算模式(shì)下加强了交易(yì)前端验(yàn)资验券功能，可(kě)优化交易监控和(hé)头寸透支风险管理(lǐ)。

　　平(píng)安基金(jīn)将(jiāng)ETF采用类QFII结算(suàn)模(mó)式的主要优势归结为以(yǐ)下几点：

　　一是(shì)，类QFII结算模式下，产品资金不(bù)是(shì)集中(zhōng)于(yú)原来的证券公司(sī)资金(jīn)账户，仍然存(cún)放(fàng)在托(tuō)管行账户，实现的方(fāng)式(shì)是需(xū)要将托管行和券商(shāng)打通。通过“虚头寸”将托管行和券(quàn)商打通，免去(qù)银证(zhèng)转账的步(bù)骤，解决了普通(tōng)券(quàn)结模式下资(zī)金(jīn)分散(sàn)管理，资金(jīn)划(huà)拨时间(jiān)受银证转账时间范(fàn)围限制的痛(tòng)点。日常投资运作过程，减少银证转账资金划拨工作，例(lì)如，定期(qī)费(fèi)用支付、新股新债缴(jiǎo)款与银行间账户之间(jiān)划拨等；

　　二是(shì)，对比券商结(jié)算模式，一定量减少了证券资金(jīn)账(zhàng)户(hù)开(kāi)户与(yǔ)银证关联挂钩环节(jié)工作；

　　三(sān)是，更有利于明确各方职责所在(zài)，以及完善业务风(fēng)险管理。通过(guò)交易交收分离，证券公司前端验资验(yàn)券可有效防控异常交易和超买风险，托管人负责交收；日终(zhōng)资金对账实(shí)现证券公(gōng)司(sī)与托管人系统(tǒng)对接对账(zhàng)，可防范资金结算(suàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　平安基金(jīn)同时也谈到了ETF采(cǎi)用类QFII结算(suàn)模式的几点不足之处(chù)：一方面，类似托管人结算(suàn)模式(shì)，该(gāi)模式与托管人结算模式一(yī)致，对投资组(zǔ)合而言需按月计算缴纳最低结算备付金与保证机制；另一方面(miàn)，虚头寸机制下，管理人(rén)、托(tuō)管人与券商三方(fāng)需(xū)每日确(què)立(lì)场内(nèi)/外资金分配比例。取决于(yú)投资组合交易特征，将增加日常投资运营管理工作。

　　起步阶段或吸引(yǐn)头部基(jī)金公(gōng)司跟(gēn)随

　　实(shí)现基金、券商(shāng)、银行三方共(gòng)赢

　　从(cóng)业内观察看，不(bù)少基金(jīn)公司(sī)对(duì)类QFII结(jié)算模式的关注度较高，也(yě)在筹备或启动相应(yīng)的合作。不过，参与这类业(yè)务还涉及系统(tǒng)改造，以及固收、QDII等(děng)复(fù)杂型公募产品的(de)限(xiàn)制仍有待解(jiě)决等(děng)问题，初期或更多是头部基(jī)金公(gōng)司参与(yǔ)。

　　“近(jìn)期(qī)也在公司内部对这一业务进行了探(tàn)讨，业务操作上(shàng)的障碍并不大。”一家基金公司人士表示，这类业务具(jù)备一(yī)定吸(xī)引力，相(xiāng)比较托管行结算模式和券(quàn)商结(jié)算模式，这一模(mó)式可(kě)以同(tóng)时激发(fā)银行、券商双方(fāng)的销售力度，同时在此类模式刚刚起步阶段(duàn)阶(jiē)段(duàn)参与，存在明(míng)显(xiǎn)的(de)先发优势(shì)。

　　博时券商业务部副总经理(lǐ)王鹤锟也(yě)表示，关(guān)于(yú)类QFII结算模式仍处于发(fā)展(zhǎn)初期，该模式特点鲜明。但是，对(duì)于固收、QDII等复杂型公募产品的限制(zhì)仍(réng)有(yǒu)待解决，成为主流结算模式仍不具备条件。展望(wàng)未来，预计相(xiāng)关(guān)金融机构对该(gāi)模式会保(bǎo)持高度(dù)关注，会成为选择之(zhī)一。

　　平安基(jī)金相关人士更有信心，认为(wèi)这是一个基金、券商、银行三方共赢的(de)模(mó)式，有望成为新的行(xíng)业发(fā)展趋势(shì)。对管理人而言(yán)，类(lèi)QFII结算模式较(jiào)传统券结模式(shì)、托管(guǎn)人结算(suàn)模式均有比较优势；对托管人而(ér)言，产品资金全(quán)额留存(cún)在托(tuō)管账户，无需银证转账；对(duì)证券公司提(tí)高服(fú)务机构客户的(de)能力，也加强(qiáng)了公司品牌(pái)影响力(lì)。

　　不过，基金公司(sī)开启类QFII结算模式，也涉及不少系统改造，尤其是托管行和券(quàn)商。博道(dào)基金就表示，对基(jī)金公(gōng)司来(lái)说，总体保留沿用券商结算模(mó)式下(xià)的(de)场内交易前端验资(zī)验券相关流(liú)程和业(yè)务系(xì)统(tǒng)，个别如清算模块涉及一些小改动(dòng)。但券商和托管(guǎn)行的(de)系统(tǒng)改动(dòng)较大，如(rú)在(zài)系统直连(lián)、账户管理、场内(nèi)清算、场外清算等多(duō)个环节需要进行(xíng)升级改造。

　　目前(qián)已经实现的模式来看，主要是广发证券、兴业银行、基金公司(sī)三方(fāng)参与。而记者(zhě)从业内了解到(dào)，也有一(yī)些(xiē)银行(xíng)、券商对此也抱(bào)有积极态(tài)度，愿(yuàn)意布局此类业(yè)务。

　　从单(dān)一模式走向三类模(mó)式

　　基金行业发(fā)展25年以(yǐ)来，结算模(mó)式发生了重要变(biàn)化，从单一模式走向(xiàng)券商结算(suàn)、银行结算、类QFII结算模式三类模式的时代。

　　自公(gōng)募基金诞(dàn)生起，采取的(de)就是银行托管(guǎn)人结算模式，到(dào)目前已(yǐ)25年了，仍然是(shì)目前公(gōng)募(mù)基金结(jié)算的(de)主(zhǔ)流(liú)模式。这一模式是，基金管理人租用券商的交易席位直连(lián)报盘(pán)交易所，托管人作为特殊结算参(cān)与人与中国结算(suàn)进(jìn)行(xíng)资(zī)金(jīn)和证券的清(qīng)算交收(shōu)。

　　券商结算模式在(zài)2017年启动试点，并于2019年初(chū)由试(shì)点转常规(guī)，至今已历时5年有余。随着(zhe)运作机制渐稳(wěn)、结算(suàn)效率改(gǎi)善及券商财富管(guǎn)理业务高速发(fā)展(zhǎn)，券结(jié)模式自(zì)2021年迎来爆发，根据(jù)Wind数据，2021年全(quán)年一共有144只(zhǐ)新成立基金采(cǎi)用了券结模式。根据中金公司统(tǒng)计，截(jié)至2023年2月(yuè)24日，券结基金数(shù)量与规模分别为(wèi)616只(zhǐ)和5709亿元，占据全部基金规模比(bǐ)重为2.2％。

　　随着(zhe)公(gōng)募基金2022年开启类(lèi)QFII交易结算(suàn)模式，基金结算模式也(yě)正(zhèng)式进入(rù)了新时代。

　　博道基金相关(guān)人士就(jiù)表(biǎo)示，券(quàn)商结(jié)算、银行结算、类QFII结算模式，每种结(jié)算模式各有优(yōu)劣，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)可以根据不同情况，选(xuǎn)择不(bù)同的结算(suàn)模式，最大(dà)限(xiàn)度的调动各方资源，为持有人提供更好的服务。

　　“随着券结模(mó)式(shì)的(de)持续推行(xíng)，尤其是类QFII结算(suàn)模式(shì)的(de)创新(xīn)发展，伴(bàn)随(suí)着权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情修复及券商财(cái)富(fù)管理业务高速发展，在主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金(jīn)、ETF在内的(de)指数(shù)型(xíng)基(jī)金(jīn)等(děng)产品类型上，券结(jié)模式将有较(jiào)大发展空(kōng)间。”上(shàng)述平安基金(jīn)相关人士表示。

　　不少(shǎo)人士也看好(hǎo)券(quàn)结模式的发展。据一位业内人士表(biǎo)示(shì)，现(xiàn)阶段券商结算模(mó)式在中小基金公司中更加普遍。中小基金相对来说获得银(yín)行(xíng)渠道的(de)营销支持难度较大，券(quàn)结(jié)模(mó)式能有效推(tuī)动券商和基金(jīn)公司的合(hé)作关系，有助于中(zhōng)小基金新产品(pǐn)开(kāi)拓(tuò)市场。

　　不过(guò)，上述人(rén)士也表示，券结模(mó)式保有量会更(gèng)稳定(dìng)一些，对于(yú)托管行有一(yī)个制衡的作用。以前(qián)是小公司为(wèi)主，现在(zài)也有一些大(dà)公司(sī)陆续(xù)开(kāi)始试水，以后会是(shì)一(yī)个趋势。

　　博时(shí)基金券商业务部副(fù)总经理王(wáng)鹤锟也表示，券商结算模式(shì)的发(fā)展，已经(jīng)从“拼数量”时代(dài)进(jìn)入“拼(pīn)质量”时代(dài)：发展的边际制约(yuē)因(yīn)素(sù)，也从“投(tóu)入成本较大、技术系(xì)统探索较(jiào)困难(nán)”转变为“产品策略与(yǔ)市场(chǎng)环境及需求的(de)匹配度、业绩(jì)表现与客(kè)户体验(yàn)的(de)舒适度、销售服(fú)务与渠道陪伴的契(qì)合度”。券商结算模式，将基金公(gōng)司(sī)、基金产品与券商渠道的中长期利益深度绑(bǎng)定；在此模式下(xià)，竞争格局会发生分化(huà)，回归“买方投(tóu)顾陪(péi)伴模式”的服(fú)务本质，”持续提供“好产品(pǐn)、好服务”的基金(jīn)公司(sī)和证券公司会受(shòu)益于这一发展变化(huà)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的