5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易(yì)日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领三大球和三小球分别是什么 三大球的起源涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期带来(lái)的(de)债务(wù)违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主要(yào)有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是(shì)需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)或利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出(chū)，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性(xìng)价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预(yù)期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场。

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