北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的(de)互(hù)动(dòng)提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然(rán)高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了(le)台积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店。我和(hé)查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也(yě)不能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消耗品(pǐn)供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)积极地进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表他们最(zuì)终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能(néng)解(jiě)决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们(men)持(chí)有苹果的(de)股份(fèn)占比不(bù)高，但每年(nián)的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来(lái)趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们(men)知(zhī)道什么是(shì)正确的价(jià)格(gé)，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测(cè)，以及它(tā)对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的(de)，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而(ér)苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时(shí)候都有自(zì)己的喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多(duō)人想(xiǎng)要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的(de)回答(dá)是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一(yī)些(xiē)（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受(shòu)不(bù)可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动(dòng)化(huà)操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克(kè)希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合(hé)。我们也将我们(men)的(de)目标(biāo)进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是(shì)会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战中付出(chū)了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以有各(gè)种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前(qián)的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许(xǔ)多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了(le)一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全(quán)不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一(yī)家技术公(gōng)司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界(jiè)很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞化却(què)是(shì)非(fēi)常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困难时(shí)间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要(yào)派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预(yù)算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定(dìng)的那(nà)个(gè)人(rén)。未来我们(men)还需要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会(huì)去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书(shū)时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生(shēng)益(yì)处，如果资(zī)本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股(gǔ)票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗(yí)产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们(men)就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年(nián)事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完(wán)全不(bù)向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是(shì)家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常理想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服(fú)力(lì)的(de)话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是(shì)错(cuò)误的(de)。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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