财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个(gè)交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材(cái)料(liào)最高(gāo)涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态(tài)有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可(kě)能进(jìn)行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电池厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查(chá)的情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全(quán)面恢(huī)复生(shēng)产，排(pái)产相(xiāng)比一季度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需(xū)求(qiú)回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面需要观(guān)察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士(shì)此前(qián)对财联社(shè)记者(zhě)表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商实(shí)际上(shàng)从(cóng)去年四季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代一季度(dù)报告显示(shì)，其(qí)库存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格(gé)和库存水平(píng)，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议(yì)。就(jiù)在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍(réng)然存(cún)在一些问题，包括电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下(xià)降也(yě)不是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原(yuán)材(cái)料(liào)适当涨价是正常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合(hé)理分配，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳(shū)理(lǐ)，这些业内人(rén)士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系(xì)列的数据(jù)验证锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)已经到来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下(xià)游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽车市(shì)场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪(xù)主(zhǔ)要(yào)来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来(lái)看(kàn)，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一(yī)步(bù)带动锂电产业(yè)中上游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业(yè)有望(wàng)迎(yíng)来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴(gǔ)业(yè)等企业(yè)持续推进(jìn)电池回(huí)收布局，来自(zì)终端材料回收的产能(néng)也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的(de)废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂商都已(yǐ)完善低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的在锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供(gōng)需变化(huà)也(yě)将变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并不是一个(gè)下(xià)游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电池(chí)材(cái)料的(de)价格下跌过快，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击(jī)的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出(chū)现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一(yī)季(jì)度(dù)营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命(mìng)运(yùn)分化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)有机会在价(jià)格下(xià)降周期中(zhōng)获(huò)得更多市场份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生(shēng)过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年(nián)追高(gāo)入局的(de)新公(gōng)司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮(lún)价格(gé)下(xià)降(jiàng)长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业(yè)和赣锋(fēng)低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最大的新(xīn)能源(yuán)车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能(néng)承受价(jià)格下跌(diē)和可能的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司也(yě)有行业(yè)里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资(zī)源开采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通过长协确(què)定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价(jià)减产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新(xīn)能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获(huò)利，上(shàng)游承压(yā)的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车企的三(sān)年长单(dān)。另(lìng)一(yī)层(céng)影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代(dài)今年(nián)5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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