5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动(dòng)向受到(dào)了市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持(chí)仓(cāng)市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个(gè)股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年(nián)龄(líng)层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合(hé)能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年(nián)积(jī)累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护(hù)城(chéng)河依然很(hěn)深。个别(bié)头(tóu)部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等(děng)新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的(de)利(lì)润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资(zī)金(jīn)充足，当时的(de)估(gū)值下(xià)有(yǒu)足(zú)够的安(ān)全边(biān)际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资(zī)产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷(dài)回落的(de)主要原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷(dài)款继续保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下(xià)滑带(dài)动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力(lì)很大(dà)，一直在压(yā)降票据(jù)等低(dī)效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快要接近零(líng)利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两(liǎng)大(dà)主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能这边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是(shì)绕着(zhe)公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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