北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数(shù)人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到(dào)了台积(jī)电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个阶段的(de)交(jiāo)易，第(dì)一个(gè)阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)太合(hé)理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查(chá)理为(wèi)了把这(zhè)个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是(shì)在(zài)最初(chū)觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能(néng)减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合(hé)作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果的(d已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后e)股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增(zēng)加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业(yè)台积(jī)电拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发(fā)送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台(tái)积电(diàn)是(shì)世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至(zhì)20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它(tā)们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高(gāo)估(gū)就能成为天(tiān)才的(de)人(rén)。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的(de)机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而(ér)且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的(de)技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方面做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的(de)目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失(shī)去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭(bì)，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了(le)制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会(huì)发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他们承担了(le)不(bù)该(gāi)承(chéng)担的(de)风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的(de)行为(wèi)方式可(kě)能会完(wán)全(quán)不(bù)同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽(suī)然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是(shì)已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列(liè)负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是(shì)非常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这(zhè)一(yī)团队(duì)的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确(què)实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资(zī)决(jué)定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的(de)股东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些(xiē)，例(lì)如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29. 已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后p>

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是(shì)可以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世(shì)界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让(ràng)人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀的(de)回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时(shí)对股东和(hé)公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内在(zài)价(jià)值呢(ne)？因此当时机(jī)来(lái)临(lín)，我们(men)会(huì)成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并(bìng)不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个(gè)价(jià)值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全不(bù)向他们的(de)孩子(zi)透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的(de)成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对(duì)他(tā)产生的(de)积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误的。我看(kàn)了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是(shì)否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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