随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华(huá)心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是(shì)银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季(jì)度(dù)，该基金还(hái)增(zēng)持了精测(cè)电(diàn)子，较去年(nián)底增加了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德(dé)业(yè)股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些重(zhòng)点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自(zì)身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零(líng)部(bù)件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了(le)一季(jì)报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前(qián)处(chù)在一个温和(hé)复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人工智能这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带(dài)来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期(qī)因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握6千克等于多少斤 6千克是多少磅去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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