周一(yī)的(de)股市震荡翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不(bù)过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市(shì)场的(de)平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现(xiàn)分化(huà)，获利(lì)兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基(jī)本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国(guó)央企的严(yán)重低(dī)配(pèi)和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流(对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么liú)出的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结(jié)算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产品力实(shí)现了(le)一定(dìng)的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么服务(wù)市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出台(tái)。

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