“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新(xīn)高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性(xìng)。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私(sī)人服(fú)务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门(mén)就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个(gè)月就业(yè)人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态(tài)吻(wěn)合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业(yè)报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计(jì)会(huì)继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注(zhù)后续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压(yā)力较(jiào)大时(shí)继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会(huì)议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行(xíng)，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人(rén)士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克(kè)+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食(shí)该集团(tuán)的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶(è)化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源(yuán)大(dim医学上是什么意思à)臣(chén)威胁要(yào)进一步(bù)减(jiǎn)产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能(néng)源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末不可(kě)能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫(háo)不犹豫地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市(shì)场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油(yóu)价(jià)格在(zài)六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国(guó)等北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国，而(ér)只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月会议(yì)或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系(xì)统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息(xī)提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市(shì)场供多需(xū)少(shǎo)，终(zhōng)究无(wú)力支(zhī)撑，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发(fā)酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意(yìim医学上是什么意思)义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的(de)天然(rán)橡胶来说，是供不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对(duì)象(xiàng)是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的消费(fèi)量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但(dàn)是(shì)如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为目(mù)前全年国产全乳的(de)最(zuì)大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的(de)一个比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的(de)供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化(huà)分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的(de)增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶产区也全(quán)面(miàn)开割(gē)，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由差(chà)变好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处(chù)于(yú)历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会(huì)是引发行情上涨的(de)主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量(liàng)较为充(chōng)足，对(duì)开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层(céng)级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内(nèi)实际需(xū)求并(bìng)不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过(guò)多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国经(jīng)济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美(měi)联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面(miàn)预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如(rú)美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量(liàng)。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍(réng)然(rán)偏空(kōng)，后(hòu)市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，后续(xù)主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春(chūn)节(jié)前市场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效(xiào)的(de)去(qù)库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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