尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自(zì)年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波行情(qíng)，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整一(yī)段时间，估(gū)计在(zài)5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩(jì)可能超(chāo)子集是什么意思，非空真子集是什么意思预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么(me)计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的(de)到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关(guān)注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报(bào)同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核(hé)心供应商(shāng)天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求(qiú)日(rì)益(yì)增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在(zài)终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防等终(zhōng)端(duān)设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点(diǎn)。<子集是什么意思，非空真子集是什么意思/p>

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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