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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能(néng)不(bù)得不进一(yī)步王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产提高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时(shí)间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确(què)信没(méi)有必(bì)要(yào)加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联(lián)储仍然可以实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这不是(shì)基(jī)线情景。我认为基线情(qíng)境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年(nián)5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互通的(de)机制安排，参(cān)与内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场(chǎng)。初期可交易品种为利率互(hù)换(huàn)产(chǎn)品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境内(nèi)投(tóu)资者需(xū)与外(wài)汇交(jiāo)易中心签(qiān)署(shǔ)报(bào)价商协(xié)议，并(bìng)为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换集(jí)中清算业(yè)务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境(jìng)外投资者为符(fú)合(hé)人民银行要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外(wài)机构投(tóu)资者王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产，并(bìng)经外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)开(kāi)通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站(zhàn)发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券(quàn)交(jiāo)易(yì)规则》第(dì)一(yī)百三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意(yì)，并将(jiāng)妥善处(chù)置(zhì)后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后，油(yóu)脂(zhī)市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息(xī)预期(qī)以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的(de)继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的(de)第十次加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示(shì)，一方(fāng)面(miàn)源于餐(cān)饮端的(de)利多(duō)预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多(duō)因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前(qián)三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求的(de)重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出现不同程(chéng)度的(de)停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪(xù)略(lüè)显悲观(guān)。但在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月(yuè)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存预(yù)估超预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹(dàn)，而(ér)库存(cún)预估下降的原(yuán)因(yīn)来自于马来(lái)西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分(fēn)析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增(zēng)加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查(chá)显示，全球(qiú)第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来西(xī)亚(yà)国(guó)内使(shǐ)用量增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)和国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于(yú)产量的(de)季节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降，主要(yào)是(shì)受到(dào)年(nián)初国内疫(yì)情防控措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼(ní)5月(yuè)出(chū)口(kǒu)政策出(chū)现(xiàn)调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进(jìn)口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求(qiú)差，但依然没有扭转去(qù)库趋势(shì)。可(kě)以说(shuō)，产量(liàng)绝(jué)对水平低是(shì)去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油(yóu)到(dào)港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至(zhì)少需要(yào)产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可(kě)能。因此，未来(lái)产(chǎn)地(dì)的累库必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱(qū)动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入(rù)中期(qī)企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对(duì)于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任何可能的(de)风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对(duì)国内(nèi)市场的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到(dào)港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕比和当前(qián)年度南(nán)美大(dà)豆的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行(xíng)情(qíng)仍将比较多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波(bō)动，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费(fèi)必(bì)需品，宏(hóng)观(guān)因(yīn)素(sù)影响有限，因此油脂自(zì)身基本(běn)面对价格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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