美国银行业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑可(kě)能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三(sān)美股(gǔ)盘(pán)后(hòu)，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核(hé)心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共和银行(xíng)被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一(yī)家让地(dì)区(qū)银行(xíng)危机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的(de)主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银行(xíng)有非常(cháng)独特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们担心银行(xíng)倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议(yì)员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员(yuán)正在评估(gū)近几天银行股大幅(fú)波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就(jiù)通过做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波(bō)动已引起官员及监管机(jī)构越来(lái)越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担(dān)心(xīn)他们在银行(xíng)或其他(tā)金(jīn)融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担心自己资(zī)金的安(ān)全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业(yè)较为平静(jìng)的时期(qī)测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报(bào)道(dào)称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利(lì)率均(jūn)上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连(lián)续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基(jī)本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现破(pò)产银行(xíng)，造成(chéng)美国股市(shì)下滑(huá)，原油(yóu)作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工(gōng)组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析(xī)师高健告(gào)诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国(guó)经济将面临严重后果，在(zài)三(sān)种预期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对(duì)股市和商品(pǐn)等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前(qián)美(měi)国银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠(dié)加债(zhài)务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国(guó)Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示(shì)在(zài)利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决(jué)于数据。美(měi)联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联(lián)储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银(yín)行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有(yǒu)两个(gè)：一是(shì)此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基(jī)本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的(de)参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点留意(yì)是否会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际(jì)落地(dì)情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超(chāo)卖(mài)情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目(mù)前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格(gé)局(jú)，价(jià)格向下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级(jí)别的(de)行情。除此之外，原(yuán)油暂时(shí)看不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需(xū)一段(duàn)时(shí)间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧仍未结束(shù)，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证(zhè融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写ng)延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需(xū)求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度受沥(lì)青(qīng)生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥(lì)青装置开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持续(xù)回(huí)升(shēng)，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥(lì)青装置(zhì)检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的(de)问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退(tuì)预期的(de)压(yā)力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加(jiā)工(gōng)利润(rùn)或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存(cún)持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注(zhù)沥青原料(liào)供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让(ràng)利(lì)下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了(le)成本(běn)端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将提升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠(dié)加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附(fù)近，预计(jì)5月(yuè)供(gōng)需(xū)依(yī)然偏(piān)松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国(guó)，存在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承压融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油(yóu)价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现了周度回升(shēng)的(de)态(tài)势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续(xù)。从价(jià)格(gé)走势(shì)看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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