今年以来(lái)，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金(jīn)一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，陆港通(tōng)基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基(jī)金基金经理表示，预计港股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度(dù)”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基金的(de)港股(gǔ)平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代(dài)表的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一(yī)季度加大了对(duì)港股的(de)投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股创日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红(hóng)利精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重仓的前(qián)十大(dà)港股分(fēn)别(bié)为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)获不(bù)同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国(guó)际(jì)电力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一(yī)季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基(jī)金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面，我们(men)将加(jiā)大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业(yè)为互(hù)联网和(hé)先进制造，在(zài)经(jīng)历(lì)了过(guò)去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均(jūn)处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相关公司(sī)，也更(gèng)具(jù)有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能相关模(mó)型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对(duì)外输出算法和算(suàn)力。作为(wèi)人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字(zì)经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大部分的企(qǐ)业盈利来(lái)源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的(de)行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到(dào)一定(dìng)程度(dù)的(de)压制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行(xíng)业快速增(zēng)长(zhǎng)的(de)红(hóng)利中，但是(shì)随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通(tōng)过自下而(ér)上的方式生(shēng)物医药行业仍(日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗réng)将有(yǒu)机会选出有较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价(jià)均(jūn)在高位的背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈(yíng)利(lì)与估值修复的(de)戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业(yè)和板块更有望受益(yì)于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接下(xià)一轮(lún)的收入(rù)扩(kuò)张机会，有望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周期(qī)中上行(xíng)风险显著大于下(xià)行风险的行(xíng)业(yè)。市场预(yù)期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超预期的行(xíng)业(yè)，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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