大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进(jìn)房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管收(shōu)购(gòu)的命运。美(měi)国加州金(jīn)融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美(měi)国历(lì)史上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗(luó)表示，乌方(fāng)没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫(gōng)的(de)回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片能有(yǒu)所(suǒ)波动，但(dàn)对(duì)后市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国(guó)银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据(jù)基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预(yù)期，美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全球产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出(chū)现了(le)2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个(gè)短(duǎn)期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若(ruò)美联(lián)储能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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