一、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之一(yī)：低估(gū)值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是(shì)包括(kuò)能(néng)源(yuán充电宝100wh等于多少毫安)链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即(jí)便经(jīng)历(lì)年初以来的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)，当前这(zhè)些板块(kuài)估(gū)值仍处(chù)于(yú)历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率显(xiǎn)著(zhù)高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二(èr)：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深(shēn)化合(hé)作联合声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月召开在即的(de)第(dì)三届“一带(dài)一路”国际(jì)合作高峰论坛(tán)，“一带一(yī)路”相关利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上(shàng)升(shēng)为(wèi)国家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策密集出台(tái)。今年国务院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的充电宝100wh等于多少毫安基(jī)础设施，持(chí)续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之三(sān)：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升(shēng)值的全(quán)年(nián)宏观主线驱动(dòng)盈利能力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为原材(cái)料高度依(yī)赖海外供应、同时(shí)下(xià)游需求基(jī)本集中在国内市场的(de)方向之一，将充分受益(yì)于人(rén)民币(bì)升值的(de)宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业链尤其(qí)是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除(chú)了(le)能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商等之外，当前我们建议关注(zhù)机(jī)械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造业(yè)作(zuò)为国(guó)家重点支持的(de)战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业(yè)调整和(hé)产能(néng)过(guò)剩的困(kùn)境，但近期(qī)板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全球航(háng)运市(shì)场需(xū)求正在增长(zhǎng)，带(dài)来包括化学品船与(yǔ)成品油轮船的订单大(dà)幅提升(shēng)。另一方(fāng)面，国企改(gǎi)革(gé)推动造船(chuán)企业重组整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步(bù)实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高(gāo)分红，类债属性(xìng)突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确定(dìng)性(xìng)较高。同(tóng)时(shí)近(jìn)几年(nián)，高速(sù)公(gōng)路(lù)及铁路(lù)板块上(shàng)市(shì)公司(sī)更加注重投资人回报，多家公司发布股东(dōng)回(huí)报计(jì)划(huà)，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本面(miàn)有支(zhī)撑(chēng)，板块估值也(yě)具(jù)备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个月(yuè)超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。

　　充电宝100wh等于多少毫安t="image" src="https://img.cls.cn/images/20230508/YKsPEvVz36.png" width="640">

　　风险提示

　　关注经济数据波(bō)动(dòng)，政策(cè)超(chāo)预期收紧，美联储超预期加息等。

　　来源：兴证策略(lüè)

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 充电宝100wh等于多少毫安