一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披(pī)露的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然(rán)成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资(zī)者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的(de)投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持(chí)续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活(huó)跃(yuè)的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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