金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的外(wài)币贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季(jì)度的(de)爆(bào)发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分(fēn)银行信贷(dài)额(é)度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速(sù)作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存(cún)款的(de)流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在(zài)季(jì)末到(dào)期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季(jì)初(chū)发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端(duān)出现了新增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问(wèn)题(tí)，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓(huǎn)的(de)信贷投(tóu)放中，结构特征依然明(míng)显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信(xìn)贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维持在低位。

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