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日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗财(cái)联(lián)社5月6日讯（编辑(jí) 若宇）黄金现货价格本(běn)周四一度冲上(shàng)2080美元/盎司一线，创历(lì)史新高(gāo)。A股(gǔ)方面，珠宝(bǎo)首饰品(pǐn)牌老凤祥(xiáng)及(jí)潮(cháo)宏(hóng)基自去年10月(yuè)低点以(yǐ)来股价均接近翻倍(bèi)。

　　黄金价格(gé)的持续攀升(shēng)，引(yǐn)来众多(duō)投资者的目光。国(guó)泰君安刘越男等(děng)人在4月23日(rì)研报中(zhōng)表示(shì)，黄金珠宝复(fù)苏节奏与弹性优于预(yù)期(qī)，根据行业数据，1-2月同(tóng)期高基数下黄金珠宝销售表现亮(liàng)眼；3月后逐(zhú)步(bù)进入(rù)Q2同期低基(jī)数(shù)，金银珠宝类2023年3月社零同(tóng)比+37.4％。

　　提及黄金(jīn)珠宝亮眼的逻辑，刘越男等人拆解(jiě)，其一，金价(jià)稳步上(shàng)行预期提(tí)振长期需求(qiú)，存货增值提振毛利率，C端消(xiāo)费者黄金投资保值需(xū)求及加盟商补货需求有(yǒu)望释放；其二，Q2开(kāi)始婚庆需求(qiú)显(xiǎn)著回补，同店开店有望匹配释放，长三角地(dì)区表现(xiàn)尤其值得期待；其三，古(gǔ)法金中(zhōng)流砥柱，金镶钻打开(kāi)利(lì)润弹(dàn)性。

　　关于黄金珠宝板块(kuài)行情的(de)可持续性，德邦(bāng)证券郑澄怀在5月5日研(yán)报(bào)中分析，从国际金价来看，全球地缘(yuán)政治的不确定性、美国经济衰(shuāi)退的不确(què)定性(xìng)等因素均有望对(duì)金价形成长期支撑。从国内(nèi)消费复苏的节奏来看，预计(jì)今年三四季度(dù)婚庆旺(wàng)季(jì)将持续(xù)释放消费需求。

　　长期来看，龙头公司有望凭借(jiè)精准的产(chǎn)品定位，创新性的产品(pǐn)设计(jì)，以及积(jī)极的(de)渠道扩张策(cè)略(lüè)下，持(chí)续提升市(shì)场占有率，平(píng)稳(wěn)兑(duì)现业绩增长。当前(qián)黄金珠宝(bǎo)板(bǎn)块估值基本处于历(lì)史(shǐ)中枢水平(píng)，仍具有(yǒu)较大的投资吸引力。

　　中国银河证券研究院(yuàn)甄唯(wéi)萱在研报中指出，预期国内(nèi)金银珠宝市(shì)场规模(mó)未(wèi)来将稳(wěn)步上升，将在2024年超(chāo)过90万亿(yì)元，年复合增(zēng)长率约为5％，奢侈(chǐ)金银珠宝的市(shì)场规模增长速(sù)度更快(kuài)，年复合增长率约为17％。

　　头豹(bào)研究院预测，中国金银珠宝行业中黄金市场的增速最(zuì)快，2018-2021年间(jiān)的复合增(zēng)长率为5.9％，预计未(wèi)来5年(nián)也将保持6％的增速。

　　从黄金珠宝行业的(de)产业链来(lái)看，主要包(bāo)括上游黄金、钻(zuān)石等原材料供应(yīng)，中(zhōng)游的制造设(shè)计及下游的终端(duān)零售(shòu)环节，其中下游环节(jié)的(de)附加(jiā)值较高(gāo)，盈利能(néng)力(lì)较强。

　　国信证券研(yán)报中指(zhǐ)出，下(xià)游零售环节同样拥有较(jiào)高的毛利(lì)率水平，黄金品类零售(shòu)毛利率10％-20％不等，钻(zuān)石镶嵌类可达到60％左右(yòu)的高毛利(lì)率水(shuǐ)平，产业链附加值高，相关企业通过强势的渠道建设以提高市场(chǎng)份额(é)，可(kě)以获得更加(jiā)优化(huà)的盈(yíng)利(lì)表(biǎo)现。

　　从竞争格局的(de)角度来看，截至2022年，中国金银珠宝行业市占率前十的集团中(zhōng)，除了日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗(le)瑞士历峰集团、路易·威登集团外(wài)其(qí)余8个(gè)均为国产品牌集团。中(zhōng)国金银(yín)珠宝(bǎo)行业头部公司周大(dà)福、老凤(fèng)祥(xiáng)、豫(yù)园股份(fèn)在2022年(nián)的市占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提(tí)升，于2021年超过了30％。