周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡(dàng)下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基(jī)建(jiàn)等权(quán)重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业(yè)因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估值修复(fù)成为(wèi)了可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和(hé)资(zī)金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤其是基(jī)本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异(yì)化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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