随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华(huá)心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德(dé)业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是(shì)经济(jì)整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断(duàn)由于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利(lì)益(yì)共同(tóng)点(diǎn)变多，国际(jì)形(xíng)势相对之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链，以及(jí)原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积(jī)极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们(men)总体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市场对于(yú)新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科(kē)达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值(原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势(shì)再次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换(huàn)的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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