关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策(cè)者可(kě)能不得不进一步提高(gāo)利(lì)率(lǜ)以给通(tōng)胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经(jīng)济(jì)数据表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍(réng)然(rán)可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重(zhòng)下滑(huá)的(de)情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派官员的(de)代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利(lì)，初(chū)期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地区(qū)的(de)境(jìng)外投资者经(jīng)由(yóu)香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)基础设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面(miàn)互联(lián)互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外(wài)汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的(de)清算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完成(chéng)内地(dì)银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外机构投资(zī)者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申请成(chéng)为场外结算公(gōng)司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停牌(pái)的(de)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处(chù)理(lǐ)情况的(de)公(gōng)告(gào)。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后(hòu)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公(gōng)司(sī)后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一(yī)百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消，交易无(wú)效，不(bù)进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继(jì)续(xù)加息预期(qī)以及(jí)欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息(xī)25个基点，这(zhè)是(shì)本(běn)轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息(xī)步(bù)伐(fá)。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由(yóu)基(jī)本面的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显(xiǎn)示(shì)，假(jiǎ)期(qī)前(qián)三天日(rì)均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐(cān)饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停(tíng)机计划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格(gé)在本周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续(xù)下跌(diē)后，利空(kōng)落(luò)地效应以及机构对于(yú)4月马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估(gū)超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利(lì)空因素逐步(bù)弱化(huà)也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且马来西亚(yà)国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第(dì)三(sān)个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由(yóu)升(shēng)转降(jiàng)，刷(shuā)新5个(gè)半(bàn)月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以(yǐ)及(jí)印尼国(guó)内出(chū)口政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚及(jí)中(zhōng)国(guó)棕榈油(yóu)库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但(dàn)都仍处(chù)于(yú)历(lì)史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库(kù)存(cún)偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着(zhe)产量(liàng)季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重推动的(de)结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口(kǒu)利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需(xū)要进(jìn)口增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必将(jiāng)早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的(de)市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利(lì)多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不(bù)过，随(suí)着美(měi)联储(chǔ)会议(yì)的(de)结束(shù)，市场焦点仍将集中在(zài)美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基(jī)本(běn)面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年度加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国(guó)内(nèi)市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期(qī)对(duì)豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边(biān)行情仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的(de)利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧(ōu)盟(méng)工业消费(fèi)和(hé)食(shí)用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国(guó)生物柴(chái)油(yóu)政策比例一(yī)段时期内是固定的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的(de)大幅波(一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人bō)动，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费(fèi)必需(xū)品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价格(gé)波(bō)动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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