财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的(de)一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的委员会(huì)一致投(tóu)票通过了上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在(zài)投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同(tóng)等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名(míng蒙古女人为什么不能碰)条(tiáo)款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是(shì)相较于(yú)AT1债券(quàn)的(de)优(yōu)先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在(zài)信(xìn)贷事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会(huì)，负(fù)责(zé)决(jué)定在这个地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不(蒙古女人为什么不能碰bù)过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营。

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