北京时(shí)间5月7日(rì)，备(bèi)受关(guān)注的巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁(suì)的(de)巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个半小时的提问环节中(zhōng)，回(huí)答(dá)了投资(zī)人(rén)的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全球各地的(de)投资者。“来自中国的投资者是(shì)最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源(yuán)基金首席基金学家杨德龙(lóng)如此分(fēn)享自己在股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都具有竞(jìng)争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前(qián)景。中国(guó)将(jiāng)会成为(wèi)更好的国家(jiā)，美国也(yě)可以如(rú)此。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前，他也曾(céng)多次(cì)公开表示十(shí)分看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾(céng)围(wéi)绕中国公司进行过(guò)投资部(bù)署，不过投资对象均为中国(guó)公司(sī)的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年(nián)度股东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资中(zhōng)国是(shì)没(méi)有问(wèn)题的(de)。相较于投资美国而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以让你用便宜的(de)价格买到(dào)一些更好的公(gōng)司(sī)，而(ér)这即便有一些不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲(fēi)特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益(yì)率不(bù)低(dī)于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低(dī)标(biāo)准，加上其投资(zī)特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍(réng)占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤(yóu)为(wèi)出(chū)色；而从近3年(nián)的净资产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时代(dài)财经首(shǒu)先考虑净资(zī)产收益(yì)率指标，且出于(yú)对公司(sī)的价值(zhí)判断而不是价格判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴(bā)菲特“20％”标准的(de)A股上市公司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率来看(kàn)，排名第一(yī)的分别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上(shàng)市(shì)公司最新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其所属行业算术(shù)平(píng)均(jūn)值进行对比，又(yòu)从(cóng)100家(jiā)公司中(zhōng)挑选出了(le)估值相(xiāng)对(duì)行(xíng)业(yè)平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示消领(lǐng)域，同时也(yě)在重金押(yā)注(zhù)能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包括2006年(nián)入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的(de)纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓(cāng)持(chí)有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对(duì)金融领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还(hái)对海天味业等这类之(zhī)前商品信(xìn)誉受(shòu)过(guò)不良(liáng)影响的(de)公司(sī)进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对(duì)符合巴(bā)菲特标(biāo)准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官(guān)网。时代财经制图(tú)

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家(jiā)公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色(sè)，净利润复合(hé)年增长率均(jūn)在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

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　　实(shí)际上(shàng)，在A股(gǔ)市场(chǎng)上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收(shōu)益率为正，达(dá)到(dào)巴菲特(tè)关注的(de)最低标准(zhǔn)，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈(yíng)率，所以或(huò)还需要等待(dài)入场时机。

　　时(shí)代财(cái)经筛选出的(de)18家(jiā)公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上(shàng)述三(sān)家(jiā)企(qǐ)业的5年净利润复(fù)合(hé)年增(zēng)长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之(zhī)差(chà)来看，差(chà)距最(zuì)大(dà)的是(shì)主营集成电路设计(jì)的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距(jù)最小的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行(xíng)业最(zuì)新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经(jīng)也(yě)曾筛选出相(xiāng)对符合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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