国内“五一”假期来了，但海外市场风(fēng)险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国多项重要经济数据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议(yì)息会(huì)议，市场普遍(biàn)预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市(shì)场走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银行股价(jià)已累(lèi)计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘中(zhōng)一度(dù)腰斩，且多次(cì)触发(fā)停牌(pái)，原因(yīn)是(shì)达成救助协议(yì)以(yǐ)维持该(gāi)银(yín)行运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年已下(xià)跌90％以上。消息人士称(chēng)，该银行很有(yǒu)可能会被(bèi)美国联(lián)邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自美国第一共(gòng)和银行公布其第一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价(jià)在接下来的两(liǎng)天内下跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前包括(kuò)来自美国(guó)联邦储蓄(xù)保险公司、财(cái)政部和美联储的官员正在与其(qí)他银行进(jìn)行协调会议(yì)，为第一共和银行(xíng)制定救(jiù)助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭，寻(xún)求大(dà)范(fàn)围加强银行规管

　　在(zài)当(dāng)地(dì)时间(jiān)4月(yuè)28日公布的内部审查报告中，美联储承认，对(duì)于(yú)上月硅谷银(yín)行的(de)倒闭案，美联(lián)储难辞其咎，倒闭既源于该行(xíng)自(zì)身风险管理薄弱，也(yě)和美(měi)联储的审查督(dū)导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能(néng)采取有力行动解决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题(tí)。美联(lián)储负责(zé)金融业监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能充分认识到，随着(zhe)硅谷银行的规模(mó)扩大、复杂(zá)性增加，该行变得有多么不堪(kān)一击。他们的(de)确发(fā)现了风险，却没(méi)有采取足够的(de)措施，保证该行(xíng)足够迅速地解(jiě)决(jué)问题。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有(yǒu)四(sì)大成因，其中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联(lián)储监(jiān)管者的错误部分源于，特朗普执(zhí)政时的金融业改革普遍放松了对中等银行的(de)规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文化转变似乎(hū)导致联储(chǔ)的监管变得更宽(kuān)松。这些变化体(tǐ)现在降(jiàng)低标准、增加(jiā)复杂性，以及(jí)监(jiān)管方式不够(gòu)自信果断(duàn)，它们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行(xíng)业审(shěn)查(chá)员(yuán)已经确定了硅谷银(yín)行(xíng)存在导(dǎo)致其倒闭的一大问题——利率相关(guān)风(fēng)险，但(dàn)美联储自(zì)身的流程“过于(yú)审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以(yǐ)前累积(jī)过(guò)多的证据。

　　美联(lián)储(chǔ)的数据显示，截至(zhì)倒(dào)闭时(shí)，硅谷银行收(shōu)到(dào)31项监管机(jī)构的公(gōng)开审查报(bào)告或警告，数量是其他银行(xíng)的(de)三(sām6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸n)倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大(dà)，近些年(nián)美联储忽视了范围更广(guǎng)的问题，比如(rú)该(gāi)行多年(nián)来(lái)一直突(tū)破内部风险限制，其采用的流动性指标却显(xiǎn)示，存(cún)款基础稳定，其利率相(xiāng)关风(fēng)险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资(zī)产超(chāo)过千亿美(měi)元银行的一系(xì)列规定(dìng)，包括压力测试和(hé)流动(dòng)性(xìng)要求，将重(zhòng)新评(píng)估，怎样(yàng)监(jiān)督和监管一(yī)家银行对利率流动(dòng)性风险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭(bì)表明，需(xū)要对范(fàn)围更广泛的银行强化适用的标准，联(lián)储应考虑(lǜ)，让更大(dà)范围的(de)银行适用标准(zhǔn)和的流(liú)动性规定(dìng)。他呼吁(xū)，重新评(píng)估(gū)，对于超过25万美元联邦(bāng)保险上限的银行存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应(yīng)要求更(gèng)广泛的(de)银行考虑到可出售(shòu)证(zhèng)券的未实现损益，以便让银行的资(zī)本要(yào)求更好(hǎo)地匹配其财务状况(kuàng)和风险。他暗(àn)示，对资本规划(huà)和风险管理不足(zú)的公司，美联(lián)储可(kě)能增加资(zī)本或流(liú)动性的要求，或者限制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜(bài)登批准(zhǔn)内华达州(zhōu)和(hé)佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消息(xī)，根(gēn)据美(měi)国白宫当地时间4月28日的(de)声明，美国总统拜登批准内华达州(zhōu)重大灾难声明(míng)，他下令为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间受(shòu)冬(dōng)季(jì)风暴(bào)影(yǐng)响的地(dì)区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他下令为4月12日(rì)至4月(yuè)14日期间受(shòu)严重(zhòng)风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金可在(zài)成本(běn)分(fēn)担的基(jī)础(chǔ)上(shàng)提供(gōng)给州政(zhèng)府和(hé)符合条件的地(dì)方政府以(yǐ)及某(mǒu)些私人非营利组织，用于受灾(zāi)害影响地(dì)区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜(yí)达成原则性协(xié)议

　　据央视新闻(wén)消(xiāo)息(xī)，当地时间28日，欧盟(méng)委员(yuán)会(huì)执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯(sī)基(jī)斯对(duì)外(wài)宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜达(dá)成原则性(xìng)协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行动(dòng)解决欧盟(méng)成员国(guó)和乌(wū)克兰农(nóng)民的担(dān)忧(yōu)。具体措施(shī)包括推动波兰(lán)、斯(sī)洛(luò)伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农产品的单边(biān)措施。从(cóng)欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等(děng)4种农产品(pǐn)实施(shī)保障(zhàng)措施。为5个(gè)受影(yǐng)响的成(chéng)员国农民(mín)提供(gōng)1亿欧元的一揽(lǎn)子支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽(zǐ)油(yóu)等产(chǎn)品(pǐn)的(de)倾销调查(chá)。欧盟将进一步确保(bǎo)乌克兰(lán)农产(chǎn)品通过欧盟通道出口到(dào)其(qí)他国(guó)家。

　　m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸ng>美国滞胀困境：经(jīng)济(jì)继续放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部最新(xīn)公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示，美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)是美联储(chǔ)青(qīng)睐的通胀指(zhǐ)标之一。此(cǐ)次(cì)公布的数据再(zài)度(dù)印证了美(měi)国(guó)通胀的居高(gāo)不下，这加大了美联储5月(yuè)再次加息的(de)可能性(xìng)。报(bào)告公布后，美国短(duǎn)期利率期货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前一天(tiān)，美(měi)国(guó)商务(wù)部公布的一季度美国宏观(guān)经济数(shù)据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的(de)2％，且增(zēng)速(sù)较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日(rì)公布(bù)的(de)一季度(dù)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数年化环比初值升(shēng)至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观(guān)贵金属分(fēn)析(xī)师张晨(chén)向期货日报记者(zhě)表(biǎo)示，上述数(shù)据显示出(chū)美国经济放缓但通胀水(shuǐ)平依旧高企(qǐ)的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年(nián)数同(tóng)比数据来(lái)看(kàn)，他认为(wèi)一季度(dù)1.6％的增(zēng)速较去年四季(jì)度0.9％的(de)增速出现明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示出美国经济虽有放(fàng)缓，但韧性(xìng)尚存(cún)。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了市场对于(yú)美国经(jīng)济(jì)衰退的(de)忧虑，再加上目前欧美银(yín)行信用危(wēi)机的尾部效应持续存(cún)在(zài)，金融不稳(wěn)定叠(dié)加经济景(jǐng)气下滑(huá)，一定程度(dù)上削弱了(le)美(měi)联储货(huò)币政策的紧缩(suō)预(yù)期(qī)，同时增加了下半年美(měi)联(lián)储降息的预期。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)宏观贵金属分析(xī)师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于反映核心个人消费支出在内的一季(jì)度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏(piān)强，因(yīn)此美联储5月(yuè)份(fèn)加息基(jī)本(běn)不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响的是年中美联储(chǔ)的(de)政(zhèng)策变化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析(xī)师吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)认为，当前美联储货(huò)币政策面(miàn)临抑制(zhì)通(tōng)胀(zhàng)以及宏观审慎(shèn)两难的抉择。随着(zhe)此前银行(xíng)业危机的爆(bào)发(fā)以及一(yī)季度(dù)经济的(de)回(huí)落，美国当前经(jīng)济的脆弱性以及下(xià)行(xíng)压(yā)力已经持续(xù)增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预(yù)期，显示出核心通(tōng)胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美联储来说，这意(yì)味着(zhe)进(jìn)行政策选择时不得(dé)不(bù)更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大(dà)概率将(jiāng)会(huì)保持加(jiā)息(xī)25BP的(de)节奏，但(dàn)在(zài)记者会上鲍(bào)威尔表(biǎo)态或将更加(jiā)注(zhù)重(zhòng)安抚市(shì)场情绪，强调对宏观风险的把控，且对(duì)未(wèi)来加(jiā)息(xī)的态度(dù)或(huò)将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场(chǎng)已经对美(měi)联储5月加(jiā)息25BP作出了(le)充分的计(jì)价(jià)。鉴于(yú)此次会议并无(wú)最新点(diǎn)阵图和经(jīng)济展望公(gōng)布(bù)，因此会议重(zhòng)点在于(yú)利率决(jué)议声明及(jí)鲍威尔的会后发(fā)言两方面。其中，在决(jué)议声明方面，可重(zhòng)点(diǎn)观察措(cuò)辞调整变(biàn)化情况，特(tè)别是能否出现“停止加(jiā)息”相关暗示。而在会后的新闻(wén)发布会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与通(tōng)胀前景、后(hòu)续货币(bì)政策以及(jí)银行业危机引发的信贷收(shōu)缩等方面的观点论述。特(tè)别是如果出(chū)现“停(tíng)止加(jiā)息”等(děng)明显(xiǎn)鸽(gē)派(pài)暗(àn)示，则无论对于(yú)商品市场(chǎng)还(hái)是权益市场(chǎng)而言，均构成(chéng)短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美(měi)联(lián)储会议(yì)需要关(guān)注三个方面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否会透露(lù)其(qí)愿意容忍更高水平的通胀；二是美联储对于目(mù)前金融以及经(jīng)济(jì)风险的判(pàn)断(duàn)，到(dào)底是短期风(fēng)险还是(shì)长(zhǎng)期风险；三是美联储未来的(de)货(huò)币政策预期，比如是否透露下半年将降息或(huò)者(zhě)不降息(xī)。

　　他认为，如果美联(lián)储(chǔ)依(yī)然(rán)偏鹰派，则预期风(fēng)险资产将继续(xù)回调，美债利率(lǜ)曲线会加(jiā)深倒挂的程度(dù)，对市(shì)场而言偏负(fù)面；如果美联储偏鸽(gē)派，那市(shì)场(chǎng)风(fēng)险偏好会再度上升，美(měi)元(yuán)指数预计(jì)显著下行，贵(guì)金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引起市场较大(dà)波(bō)动，但是对于6月(yuè)及以后偏鹰的(de)政策预(yù)期交易依旧不足。因此(cǐ)，他(tā)认为(wèi)本次会议上需要重点关注(zhù)美联(lián)储声明以及(jí)鲍威尔在记者会上对(duì)未来政策路(lù)径的展望。“尤其是(shì)如(rú)果美联储意外偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍将加息的倾向(xiàng)，则市场或将(jiāng)面临(lín)较大的冲击，相关风险资产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临涨跌(diē)两(liǎng)难局面

　　近(jìn)期美元指(zhǐ)数持(chí)稳，贵金属(shǔ)行(xíng)情则表(biǎo)现(xiàn)乏力。张晨认(rèn)为(wèi)，4月以来，欧美(měi)银行业风(fēng)险(xiǎn)事件溢(yì)出影响逐(zhú)渐(jiàn)减(jiǎn)弱，市场(chǎng)对于美(měi)联储货(huò)币政策迅速转向的乐(lè)观(guān)预期出(chū)现一定修正，贵金属(shǔ)市场出(chū)现高位振荡调整(zhěng)，但总(zǒng)体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金(jīn)属市场(chǎng)m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸在利多、利空因(yīn)素间来(lái)回(huí)拉扯(chě)。利多因素方面，美联储加息临近尾(wěi)声(shēng)，对贵金属价(jià)格的压制边际(jì)减弱。同(tóng)时，美国经(jīng)济前景(jǐng)黯(àn)淡，债务上限悬而未决以及银(yín)行业风险事件余波反复，不断激(jī)发市场避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)。从更为宏观(guān)的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化(huà)”方兴未艾(ài)，各(gè)国央行强化黄(huáng)金资产(chǎn)储备功能，使得央行“购(gòu)金潮”经(jīng)久不(bù)息。上述种(zhǒng)种(zhǒng)因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市(shì)场和(hé)美联储对于后续货币政策之(zhī)间(jiān)的预期(qī)差，以及(jí)美国经济(jì)层面的韧性犹存。“特(tè)别是就(jiù)业市场尽管过热态势(shì)有所缓(huǎn)和，但无论(lùn)是新增非(fēi)农就业(yè)人数还是失业率(lǜ)指(zhǐ)标，还远未触(chù)及(jí)经济(jì)衰退(tuì)以及美联储货(huò)币(bì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)的(de)阈值区间，这极(jí)有可能造成通(tōng)胀回归波折反复，进而引发(fā)美联储货币(bì)政策前(qián)景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息会(huì)议落地后的一段(duàn)时间内，市场仍然会(huì)延续上述的修(xiū)正走势，美联储还需在更多(duō)数据指引以(yǐ)及银行风险事件(jiàn)落地后，再(zài)相机(jī)作出政策(cè)调整，而在(zài)此之前预计仍(réng)会延续当前“走一步看(kàn)一(yī)步”的决策(cè)思路。而市场对于(yú)年内降息的(de)乐观预期的修(xiū)正空间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目前贵(guì)金属市场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会(huì)陷入衰(shuāi)退，二(èr)是全球贸易结算体系下美(měi)元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金(jīn)属价格主要锚定的是(shì)美债实际利率的(de)变化(huà)，但(dàn)是(shì)最近这种联系正(zhèng)在(zài)脱钩(gōu)，央行购金以(yǐ)及(jí)美元结算(suàn)体系的变(biàn)化使得贵金属获得了(le)越来越(yuè)多的金融(róng)溢价。”整体来看，他认为目前贵金(jīn)属多头(tóu)驱动的逻辑(jí)还没结束，且(qiě)近期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资产配置的角度来看(kàn)，仍(réng)推荐将贵金(jīn)属作为多头(tóu)配置。

　　“当(dāng)前(qián)贵金属市场已经表(biǎo)现出了一(yī)定程度的(de)易(yì)涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方(fāng)面，美国经济(jì)下行(xíng)以(yǐ)及欧美(měi)银行业风(fēng)险带(dài)来的避险情绪(xù)对贵(guì)金(jīn)属价(jià)格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高位带来的(de)加息预测，未能对(duì)贵金属形成(chéng)有力的回落压力(lì)。因(yīn)此，他(tā)预计(jì)贵金属市场(chǎng)整体仍以(yǐ)高位(wèi)振荡为(wèi)主(zhǔ)，在基准假(jiǎ)设下(xià)，贵金属交易主线(xiàn)将回归通(tōng)胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市场对于美联(lián)储降息的预(yù)期(qī)仍大幅领先美(měi)联储的官方(fāng)预期，预计在(zài)高通胀压力下，市场对降息(xī)预期(qī)的修正或将(jiāng)带来金银价格的进(jìn)一步(bù)回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场(chǎng)关键(jiàn)数据(jù)较多，导致(zhì)市场(chǎng)情绪波澜(lán)起伏，同(tóng)时(shí)基本面因素(sù)也多空交织，海(hǎi)外市场容易出现(xiàn)巨幅波动。同(tóng)时，国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期结束后，市场(chǎng)将(jiāng)直面美联储5月利率决(jué)议落地(dì)，他(tā)预计美(měi)联储(chǔ)会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的(de)头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期跨越5月美联储议息会议等重要(yào)事件，加之银(yín)行业(yè)危(wēi)机及债务上限(xiàn)问题悬而(ér)未决，投资(zī)者要防止过(guò)分押注(zhù)引发的风险。假期后可关注贵金属回(huí)落(luò)企稳(wěn)情况，可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局多(duō)单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国(guó)内“五一”假期恰(qià)逢海(hǎi)外(wài)美联储会议这一(yī)关键时间节点(diǎn)，投资者若保留(liú)头寸过节(jié)，则(zé)要(yào)保(bǎo)持头寸有(yǒu)足够安全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵(guì)金(jīn)属(shǔ)或将(jiāng)迎来更(gèng)加明确的方向性行情，可根(gēn)据美联储议息(xī)会议(yì)给出的指引，对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)进(jìn)行相应布局。

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