大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导(dǎo)下(xià)，各(gè)地区各部(bù)门更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运(yùn)行(x一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么íng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大(dà)特大城市积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国(guó)历史上第(dì)二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部(bù)数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯(sī)科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无(wú)人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是为(wèi)了(le)防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的(de)过(guò)度(dù)博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投资(zī)者对经济(jì)的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需(xū)仍是(shì)着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个(gè)层(céng)面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持(chí)续的(de)细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不(bù)高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或(huò)依据(jù)基(jī)本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及(jí)原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内(nèi)服(fú)务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也(yě)表明国(guó)内(nèi)经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数(shù)字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指(zhǐ)标和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验(yàn)，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一(yī)次(cì)市场的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利(lì)率下(xià)行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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