5月(yuè)10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(c七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数ù)进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者：四大(dà)国有银行为何(hé)下(xià)调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在(zài)利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公(gōng)客户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关(guān)系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率(lǜ)进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的(de)调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调(diào)整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下(xià)调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达(dá)地(dì)区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率、基(jī)准利(lì)率在一方面(miàn)要合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持(chí)低(dī)位，后(hòu)续(xù)是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在(zài)。近(jìn)期(qī)国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制商(shāng)业银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带(dài)动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修(xiū)复，有利于(yú)增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居(jū)民的(de)短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存(cún)款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行(xíng)对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进(jìn)一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步(bù)下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下(xià)行使(shǐ)得商业银(yín)行净息(xī)差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的(de)票(piào)息资产(chǎn)，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息(xī)释放的(de)信(xìn)号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货(huò)币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他(tā)固收类(lèi)基(jī)金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的(de)银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流(liú)动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力(lì)和(hé)风控(kòng)能(néng)力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增(zēng)值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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