近(jìn)日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级(jí)湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多(duō)的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量(liàng)释放(fàng)削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继(jì)而引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量(liàng)稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调(diào)降(jiàng)焦价将需(xū)求压力(lì)向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期(qī)价(jià)的反弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需(xū)求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区(qū)、设备区(qū)别而存在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的(de)情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检(jiǎn)修(xiū)减产(chǎn)节(jié)奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭平(píng)控(kòng)要哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭(yào)求(qiú)，今(jīn)年全(quán)年(nián)焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价(jià)格(gé)因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然(rán)一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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