当前(qián)，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登举行会议后表示(shì)，这(zhè)次(cì)会见并未就解决(jué)债务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间(jiān)周二，美(měi)国总统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上(shàng)打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜(bài)登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国财(cái)政部次日启动非常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务违(wéi)约可能期限(xiàn)的(de)警告，称(chēng)财政部的最佳估计(jì)是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行政府的(de)所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能在(zài)这一时(shí)限之前(qián)同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减(jiǎn)开(kāi)支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债(zhài)务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发(fā)金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机，美国监管机构的(de)第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到(dào)第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存款。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没有意识到(dào)银(yín)行过快扩张所带(dài)来的风险。报(bào)告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施(shī)去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出(chū)的是，美国银(yín)行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布湖南电大几本，湖南长沙电大是几本的(de)报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会(huì)投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将对资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存(湖南电大几本，湖南长沙电大是几本cún)款规(guī)模(mó)较高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的(de)关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定大(dà)量无保险存款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量存款的账户往往是(shì)由企业(yè)客户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银(yín)行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和实时(shí)提款带来(lái)的(de)风险(xiǎn)，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度(dù)推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然(rán)是(shì)世界(jiè)上(shàng)最大的(de)石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并(bìng)保护(hù)美国经济和安全(quán)利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权并进行必(bì)要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示(shì)，除(chú)了(le)直接(jiē)采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的(de)方式(shì)还包括(kuò)要求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通(tōng)过(guò)政府拨款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国(guó)政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌(diē)破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)明显强(qiáng)于(yú)菜(cài)油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者了(le)解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆(bào)，美团预测五一堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐(lè)观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基(jī)调，且认为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关(guān)对大(dà)豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压力后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨询(xún)机构数据(jù)显示大(dà)豆压榨保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到(dào)需(xū)求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高(gāo)到港带来(lái)的累库趋(qū)势压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压制，前(qián)期(qī)表现弱势(shì)但(dàn)在(zài)加拿大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内(nèi)持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超(chāo)跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的(de)预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环(huán)比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)期的(de)价(jià)格(gé)优势相比豆(dòu)油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持平(píng)。出口预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作(zuò)日(rì)偏(piān)少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印(yìn)尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导致当(dāng)月产(chǎn)量(liàng)环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需(xū)、消(xiāo)息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶段性的(de)宏观(guān)企稳及情绪(xù)修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素(sù)。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国(guó)非(fēi)农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数(shù)据(jù)带(dài)来的美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机(jī)、美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业(yè)内人(rén)士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基本(běn)面(miàn)的压制依然存(cún)在，受(shòu)访人士(shì)对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹(dàn)的(de)持(chí)续(xù)性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从(cóng)时间(jiān)节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差(chà)及主需求国高库存带(dài)来(lái)的(de)并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下(xià)旬(xún)则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般(bān)有(yǒu)着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会(huì)更(gèng)高，这预(yù)计(jì)将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累(lèi)库压力(lì)，不利于产地(dì)报(bào)价(jià)及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压(yā)力(lì)，根据船(chuán)期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油库存从年初(chū)以(yǐ)来早就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累(lèi)库。后期(qī)从库存季节性角度来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确(què)实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多数(shù)进口(kǒu)为主，成本端原料的(de)供需及(jí)价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大(dà)一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一(yī)步(bù)反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情(qíng)况及国际菜油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全消散，全球经济(jì)预期(qī)、美高利息对大宗商品需(xū)求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应(yīng)改善的(de)背(bèi)景下(xià)，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后(hòu)期涨势(shì)预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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