5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本；同(tóng)时本次(cì)降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价(jià)自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差(chà)不(bù)断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利(lì)于对(duì)公客户留存的(de)活期资(zī)金投向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续(xù)走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风(fēng)险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自(zì)律上限下调(diào)也是(shì)要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：中国(guó)的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来的(de)调(diào)整更多(duō)是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来(lái)的(de)激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息(xī)揽储的成(chéng)本压(yā)力(lì)；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一(yī)季(jì)度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融(róng)数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调(diào)，还要(yào)进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地(dì)方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达(dá)地区(qū)地方(fāng)债发行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实(shí)体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动(dòng)力扭转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的(de)概率(lǜ)不(bù)大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银(yín)行负债端(duān)，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行(xíng)自身经(jīng)营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分(fēn)别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下(xià)行，0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号最终有利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外(wài)来(lái)看，全(quán)球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行和(hé)股份(fèn)制商业银(yín)行(xíng)的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面银(yín)行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带(0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号dài)动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽(lǎn)储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行业资(zī)金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人(rén)民(mín)币(bì)贷款加权平(píng)均利(lì)率较(jiào)2020年(nián)初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存(cún)款平(píng)均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和(hé)实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流动(dòng)性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压(yā)低(dī)全社(shè)会(huì)利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信号来(lái)看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报(bà0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号o)告以及(jí)2023年(nián)一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会(huì)议从(cóng)疫情后(hòu)稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议(yì)关(guān)注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投(tóu)资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定投资能力和(hé)风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在评估(gū)自身风险承(chéng)受能(néng)力后(hòu)可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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