个人养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的(de)深度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有(yǒu)多(duō)方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在(zài)获(huò)得更多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试点落地(dì)，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及(jí)中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人(rén)养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业(yè)务负责(zé)人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人(rén)指出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益(yì)多元的产品(pǐn)货(huò)架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征(zhēng)和策(cè)略的(de)认知、对(duì)自身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的(de)个性化画(huà)像和客户(hù)特(tè)点，为(wèi)客(kè)户(hù)提供切实可(kě)行的(de)产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众(zhòng)多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自(zì)然是(shì)需要(yào)在账户内充(chōng)分利(lì)用长(zhǎng)期投资(zī)，但(dàn)如(rú)何(hé)投资也(yě)令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户(hù)个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司(sī)营业网点数(shù)量(liàng)在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商业银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业(yè)第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金(jīn)业务(wù)开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展(zhǎn)了基金(jīn)交(jiāo)易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个(gè)人养老金业务(wù)的(de)规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在(zài)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客(kè)户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的(de)解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人(rén)养老金目标客(kè)群的深入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户时间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金走进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬(xún)，券商(shāng)代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了满足(zú)养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先(xiān)行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户进(jìn)行第一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别(bié)是(shì)大(dà)中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营(yíng)规(guī)模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意(yì)识(shí)和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾(gù)队(duì)伍，创造(zào)更多(duō)养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受(shòu)能力(lì)、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门(mén)要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方(fāng)案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好(hǎo)“老(lǎo)百姓(xìng)身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教(jiào)方面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源投入(rù)，通(tōng)过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投(tóu)资(zī)策略(lüè)和长期规划(huà)，激(jī)发客户(hù)对个人(rén)养老金产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化(huà)方面(miàn)，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强(qiáng)与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入(rù)智能科技(jì)和(hé)人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据(jù)分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户(hù)分析系统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运(说唱歌手bp，说唱b7是什么意思yùn)行半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能不(bù)能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七(qī)成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明(míng)显，有的(de)类别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的(de)同时又规避(bì)掉(diào)该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看(kàn)，低波(bō)低回撤对于(yú)离退(tuì)休时点较(jiào)近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个(gè)目的，前提(tí)是(shì)有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以根据自身投资目标和(hé)风险承(chéng)受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也(yě)是(shì)一个(gè)重要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可(kě)以达(dá)到几(jǐ)十年(nián)，能够承受(shòu)一定(dìng)的(de)短期波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地(dì)满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道(dào)网点和客(kè)户众多的(de)银(yín)行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的(de)发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有以下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强(qiáng)基(jī)础设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户(hù)提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确(què)养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关业(yè)务负(fù)责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可(kě)供投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的(de)个人(rén)养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端(duān)进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养老金(jīn)品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发现自(zì)己的(de)退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人(rén)养老金业(yè)务，并入(rù)了(le)金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了(le)不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完(wán)成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既(jì)需(xū)要了解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需(xū)要结合(hé)其他商业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人(rén)数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味着个(gè)人(rén)养老金保险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露(lù)的(de)专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险相比，有其(qí)更加突(tū)出(chū)的特(tè)点，包括(kuò)为退休(xiū)人群(qún)提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储(chǔ)备失能(néng)养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退(说唱歌手bp，说唱b7是什么意思tuì)休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必(bì)须切实(shí)从客(kè)户需求出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成果，应该更多(duō)的(de)让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需(xū)求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也(yě)希望能(néng)参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标(biāo)的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资(zī)者的可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金(jīn)融工(gōng)具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个(gè)人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，已退休(xiū)人(rén)群养老需求(qiú)的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会(huì)责(zé)任，力争为居民提供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多(duō)样化、多(duō)层(céng)级的养老资产配(pèi)置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客(kè)户委托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金(jīn)机制间(jiān)接(jiē)服务背后(hòu)的企业(yè)员工和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年金的(de)组合评价与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央(yāng)企与国(guó)企提供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服(fú)务体系均是公(gōng)司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出的(de)新(xīn)服务，体现了(le)在第二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务(wù)体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温度、有态(tài)度(dù)的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的(de)普及(jí)度(dù)和客(kè)户(hù)认(rèn)识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要(yào)因为不(bù)知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎ说唱歌手bp，说唱b7是什么意思o)金制度正(zhèng)式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和(hé)业(yè)务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员(yuán)在具体实操过(guò)程(chéng)中(zhōng)又(yòu)遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群(qún)体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了(le)解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更(gèng)在意退(tuì)休(xiū)后多(duō)一(yī)份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区(qū)金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的(de)一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响她未来的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接(jiē)考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对(duì)症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后(hòu)多(duō)一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不(bù)少已经了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林(lín)漪(yī)在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客(kè)户(hù)开了户但(dàn)没存储(chǔ)的(de)主要(yào)顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不(bù)明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使不(bù)通过个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业(yè)人员(yuán)的角度谈到了推广个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能(néng)力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记(jì)者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才(cái)是更重要(yào)的(de)。

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