分(fēn)析(xī)人(rén)士(shì)称，《暂行规定》施(shī)行后，预(yù)计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人(rén)的(de)产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行(xíng)10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米规定》（下(xià)称《暂行规定(dìng)》）正式实(shí)施，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币(bì)市场基金(jīn)的基金(jīn)管理人提出了更为(wèi)严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能(néng)力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对(duì)部(bù)分(fēn)追求高收益(yì)的投资(zī)者造成一定影响(xiǎng)。此外(wài)，预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货币市(shì)场(chǎng)基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要(yào)货币市场基(jī)金是指因基金(jīn)资产规模较大或者投资者人(rén)数较多、与其他金融(róng)机构或者金融(róng)产品关联(lián)性较强(qiáng)，如发生重(zhòng)大(dà)风险(xiǎn)，可能对资本(běn)市场和(hé)金(jīn)融体系产生重大不利影响的(de)货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评(píng)估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足下列任(rèn)一条件的(de)，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内(nèi)主动(dòng)向中国证监会报(bào)告：基金资产净(jìng)值(zhí)连(lián)续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续(xù)20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监会认定的(de)符合重要货币市场(chǎng)基金(jīn)特征(zhēng)的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金(jīn)规(guī)模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额宝货(huò)币(bì)规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户(hù)数来(lái)看，截至(zhì)2022年(nián)末，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币持有(yǒu)人达(dá)7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投(tóu)资者数量(liàng)大于(yú)5000万个的货币(bì)市场(chǎng)基金，监管要求更加严(yán)格，基金管(guǎn)理人需要增强(qiáng)抗风险能(néng)力，并明确风(fēng)险防控与处置机制。这(zhè)将促使基(jī)金公司更加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产(chǎn)品合规(guī)性，提高(gāo)产品的(de)透明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规(guī)一(yī)脉相承，都是(shì)为了(le)提升资(zī)管机(jī)构(gòu)的(de)风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防(fáng)止风险(xiǎn)过度集(jí)中(zhōng)、对金融安(ān)全产生不(bù)利(lì)影响。在(zài)提升(shēng)风控(kòng)水平(píng)的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破(pò)刚兑(duì)，高安全(quán)产(chǎn)品收益率(lǜ)回(huí)落(luò)至与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步(bù)落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良(liáng)机(jī)，财(cái)富管理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了(le)重(zhòng)要货币市场基金的附加(jiā)监管要求，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配备、系(xì)统运(yùn)营(yíng)、客户服(fú)务(wù)、风险(xiǎn)管理与危机应(yīng)对等方面的能力(lì)水平与(yǔ)重要货币市场基(jī)金管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩张基10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米(jī)金(jīn)规模(mó)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，重要货币市场基金的基金经(jīng)理不得(dé)少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理人的(de)高级(jí)管理人员、基(jī)金经(jīng)理等相(xiāng)关人员的考核(hé)评价、薪酬激励(lì)等不(bù)得直接或(huò)者间接与(yǔ)重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的投资(zī)运作指(zhǐ)标方面，也需要(yào)满足(zú)多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同(tóng)一商业银行发(fā)行的金(jīn)融工具占基金资产净值的(de)比(bǐ)例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于流动性(xìng)受限资(zī)产的规模(mó)合计不得(dé)超(chāo)过基金资产净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的(de)平均(jūn)剩余期限不得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认(rèn)大额申购申(shēn)请，避(bì)免出现接受单一投资者申购(gòu)申请后导致其持(chí)有份额超(chāo)过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托(tuō)管人每月从重要货(huò)币市场(chǎng)基金的管理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)中计提的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是金融防风险(xiǎn)的重要(yào)举措。部(bù)分货币市场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资者(zhě)数(shù)量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产生(shēng)冲击(jī)。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从考核机制，还(hái)是(shì)从投资(zī)比例、久期(qī)、可变现资产的限(xiàn)制，都是为了更高流(liú)动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币市(shì)场基金防范(fàn)流动性风险的(de)能力将进(jìn)一(yī)步提升(shēng)，将有效防止出现2016年(nián)部分货币(bì)市场(chǎng)基金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的风险防(fáng)控和(hé)监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应(yīng)当综合(hé)评估重要货币市场基金各类风(fēng)险(xiǎn)的成因(yīn)、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效的风(fēng)险应对预案(àn)。风险应对(duì)预案应当(dāng)报(bào)中国证监会(huì)备案，中国证监会对(duì)风(fēng)险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)发生(shēng)重大风险的，由中国(guó)证监会牵头相(xiāng)关部(bù)门成立风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风(fēng)险应对预案(àn)等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实(shí)施(shī)对(duì)于投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资(zī)者造成(chéng)一(yī)定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)，例(lì)如可(kě)能会对一些(xiē)追求高收益的投资者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会(huì)导致(zhì)一些(xiē)货(huò)币(bì)基金规模较小的产(chǎn)品退出市场，投资者(zhě)需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利(lì)于保护低风险偏(piān)好的投(tóu)资者(zhě)。相(xiāng)对于其他资管产品，货币(bì)市场(chǎng)基金具有着投(tóu)资者数量庞大，风(fēng)险偏(piān)好较低的特点。部分规模较大的(de)货币规模基金如出(chū)现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的资产安全要求，有利于保护投资者(zhě)利益(yì)。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的(de)规范(fàn)化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安全化程度将(jiāng)有提(tí)升，未来(lái)是否在公布(bù)的重点货币(bì)基金名录内，可能是投资(zī)者(zhě)选择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

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