A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创(chuàng)历史新高(gāo)，一度(dù)从(cóng)独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年的(de)茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地(dì)位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不(bù)过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其(qí)总(zǒng)市值一度(dù)达(dá)2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅台(tái)成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字经(jīng)济(jì)、信(xìn)创、中特估、人(rén)工(gōng)智能等一系列热(rè)点催(cuī)化下(xià)，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地(dì)踏(tà)步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示着A股未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场关注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近十多年(nián)来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反应着国(guó)内经(jīng)济(jì)趋势(shì)和产(chǎn)业价值的(de)变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中(zhōng)石油在股王的(de)位置上稳坐了(le)八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银(yín)行依托当年(nián)互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再(zài)后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费白(bái)马股(gǔ)大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台(tái)股经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感g>王(wáng)的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年(nián)春节后白酒行业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股价也现大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度(dù)超越贵州茅台市值(zhí)这一历(lì)史性(xìng)事件背后(hòu)，除了离不开国(guó)家政策持(chí)续(xù)推进的数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智能两大概(gài)念加持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值(zhí)前(qián)十的(de)上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要(yào)因素，二级市场对科技(jì)企业(yè)的态(tài)度能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力(lì)强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中国移(yí)动(dòng)为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的(de)消费股似乎也预示着市场中的(de)积(jī)极现(xiàn)象。

　　目(mù)前(qián)，在我国(guó)经济(jì)逐(zhú)渐向数(shù)字(zì)化深度转型(xíng)的(de)背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华(huá)丽(lì)转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮流的(de)主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为国企数字(zì)经济担当(dāng)，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发(fā)展，将拉动底(dǐ)层(céng)云计算业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复(fù)情况来(lái)看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔(mó)法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发(fā)市场热议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以来(lái)，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价(jià)超过茅(máo)台的(de)上(shàng)市公司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后往往下(xià)场都不太(tài)好(hǎo)。本次中国(guó)移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的中国(guó)船舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越(yuè)茅(máo)台并一度突(tū)破300元/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入(rù)冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司(sī)股价均超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的结(jié)果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)的是，上述公司的(de)陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要(yào)是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的(de)基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，为什(shén)么此(cǐ)前市(shì)值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握着大(dà)把的通信类(lèi)资(zī)源，但作为央(yāng)企(qǐ)需要承担(dān)“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面(miàn)即是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移动本质作(zuò)为通信基础设(shè)施(shī)企业，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如(rú)此沉(chén)重的资本开支，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年一季度的(de)营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛(máo)利(lì)率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表(biǎo)明中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是三(sān)年(nián)投资高峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年(nián)资本开(kāi)支(zhī)占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的(de)是，随着移(yí经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感)动互联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研(yán)报表示(shì)，中国移动数字化转型(xíng)收入(rù)“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀升(shēng)，去年公司(sī)数字化(huà)转型收入对主营(yíng)业务收入增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长的(de)第一(yī)驱动力(lì)。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收入(rù)规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。