金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人(rén)民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历(lì)了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显(xiǎn)回(huí)落。从(cóng)结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是因(yīn)为一季度透支(zhī)了部分银(yín)行信贷(dài)额(é)度(dù)和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边(biān)际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的(de)流出而非企(qǐ)业活期存(cú不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包n)款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波(bō)动(dòng)不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款在季(jì)末(mò)季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了(le)企(qǐ)业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构(g不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包òu)特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居(jū)民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进(jìn)一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在(zài)低(dī)位(wèi)。

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