4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果)快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回(huí)落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需预(yù)测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末(mò)库(kù)存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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