昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，美(měi)国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压(yā)力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北(běi)京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来(lái)前(qián)景的演变，然后再决定可(kě)能需要提(tí)高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的(de)程度也(yě)都存在(zài)不确(què)定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放(fàng)“保持耐(nài)心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格在去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品(pǐn)价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势(shì)下(xià)的(de)扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时(shí)能(néng)够起来(lái)：一是等待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为四大灵猴的兵器叫什么名字，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式来(lái)修复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需(xū)预(yù)期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(h四大灵猴的兵器叫什么名字òu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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