中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如何(hé)？

　　近(jìn)日，外资控股券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续公布(bù)：9家外(wài)资控股券商中，仅(jǐn)有(yǒu)4家(jiā)在2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另外5家(jiā)均(jūn)出现(xiàn)亏损。

　　其中(zhōng)，在(zài)2019年(nián)获批成(chéng)立的摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年(nián)净(jìng)利润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商(shāng)”。相比之下，与摩根大通(tōng)证(zhèng)券同(tóng)期获批的野村东(dōng)方(fāng)国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞(ruì)信(xìn)、瑞银(yín)“官宣”合(hé)并(bìng)，两家国(guó)际金融巨(jù)头均在国内拥(yōng)有外资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元(yuán)。后续两家外资控股券(quàn)商面临的“一参(cān)一控”问(wèn)题如(rú)何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管理转型”成为(wèi)行业热词(cí)。而透视各家外资(zī)券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法”来看(kàn)，依托(tuō)于各(gè)自股东资源禀赋(fù)、深(shēn)入财富(fù)管理成为(wèi)其在中国展业的首要方向。

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　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对于国内各(gè)家证券公(gōng)司来(lái)说，除了面(miàn)临行(xíng)业(yè)“二八分化”的(de)激烈态势(shì)，来自(zì)“洋券商(shāng)”们的市场(chǎng)竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商2022年(nián)年(nián)报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出(chū)2022年成绩(jì)单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照(zhào)资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为瑞信(xìn)证(zhèng)券（-2.54亿元(yuán)）、野村(cūn)东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实(shí)现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野(yě)村东方国际证券则延(yán)续自(zì)成立以来的亏损状态(tài)：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同(tóng)比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期(qī)的(de)8491万(wàn)元亏(kuī)损(sǔn)幅度继(jì)续扩(kuò)大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增(zēng)持(chí)而成为外资控股券(quàn)商的汇丰前海证(zhèng)券，业(yè)绩较上(shàng)年出(chū)现明显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券(quàn)和星展证券均于2020年(nián)获得(dé)证监会批文，分别(bié)于2020年(nián)底、2021年初完(wán)成(chéng)工商登记，正(zhèng)式展业时间(jiān)不长。星展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较(jiào)上年同(tóng)期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因(yīn)而(ér)言，2022年(nián)受市场(chǎng)影响，证券行业营业收入普遍下降，外资控股券(quàn)商也难以幸免。且(qiě)新(xīn)公司建设成本(běn)、业务费用、员工薪酬等支出过高，在(zài)展业初期容易导致亏损的(de)产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本(běn)小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影响2021年业(yè)绩的主要还是经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行业务手续费(fèi)及佣(yōng)金净(上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？jìng)收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿(yì)元，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩(jì)出(chū)现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来(lái)的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控股券(quàn)商实(shí)现盈利，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证(zhèng)券均实现了(le)营收、净利润的双增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增长39.44％；实(shí)现(xiàn)净(jìng)利(lì)润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水平在2022年的(de)“券业小年(nián)”可算是相(xiāng)当(dāng)亮眼。

　　从(cóng)员工(gōng)规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共(gòng)有员(yuán)工210人，数(shù)量(liàng)在行业内排名下游，但其业绩已跻(jī)身(shēn)行业中游水平，而这只是(shì)摩根大通证券展业的(de)第(dì)三个完整会(huì)计(jì)年(nián)度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于(yú)2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立合资(zī)证券公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内(nèi)资(zī)股(gǔ)东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内(nèi)资股(gǔ)东(dōng)所持股权，成(chéng)为摩根大通证券(quàn)唯一股(gǔ)东。

　　财(cái)务报表显示，摩根大通证券2022年经纪(jì)业(yè)务大爆发，实现手(shǒu)续费净(jìng)收入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券表示，其证券(quàn)经(jīng)纪(jì)业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和运作(zuò)取得(dé)进一步进展，新客户开(kāi)发稳步推进。摩根(gēn)大通证(zhèng)券充分利用全球化的平台优势，整合集(jí)团资源，持续(xù)关注(zhù)并开拓传统QFII投资者以及新取(qǔ)得(dé)QFII牌照(zhào)的合(hé)格境外机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合(hé)并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得了较好的业绩表现(xiàn)：当期实(shí)现营业收入11.79亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进(jìn)入中国时间最早的一批合资(zī)券商之(zhī)一(yī)，早在(zài)2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两家内资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券2022年投行(xíng)业务(wù)进步明显，当(dāng)期实现手续(xù)费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并参(cān)与(yǔ)了(le)沪深交易(yì)所互(hù)联互通(tōng)全球(qiú)存托凭证业务(wù)等(děng)。

　　值得关注(zhù)的(de)是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集(jí)团股份公司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年3月19日(rì)正式(shì)宣布(bù)达成合并协议(yì)，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融(róng)市(shì)场监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信(xìn)的收购交易预计在6月底前完成。不言而喻(yù)的(de)是，集团层(céng)面的合(hé)并对两家外资控股券(quàn)商在(zài)中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基(jī)于(yú)此，审计所(suǒ)普(pǔ)华永道(dào)对瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)出具了带(dài)强调事项段的无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份公司之间达成协议和(hé)合并计划(huà)，截止报(bào)告日，上(shàng)述协(xié)议和合并(bìng)计划的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集(jí)团股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)下属控股(gǔ)子公司，未来(lái)的(de)运营和财务业绩受到上述合并可能(néng)产生的(de)影响亦(yì)不明确(què)，该事项表明(míng)存在可能(néng)导致对公司持续经(jīng)营能力(lì)产生(shēng)重大疑虑(lǜ)的(de)重大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身为(wèi)成立于(yú)2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监会修订《外(wài)商参股证券公司设立规则》后首家(jiā)获批的(de)合资(zī)证券公(gōng)司。2020年4月(yuè)，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名(míng)为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿(yì)元的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全(quán)资持有瑞信证券。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证(zhèng)券将受(shòu)同一股(gǔ)东控制。

　　根据《证(zhèng)券(quàn)公司股权管(guǎn)理规(guī)定》，证券公(gōng)司(sī)股东(dōng)以及(jí)股东的控股股(gǔ)东、实际控制人参股证券(quàn)公司的数量不得超过2家，其中控制(zhì)证券公(gōng)司的数量不(bù)得超过1家。在面(miàn)临(lín)“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券(quàn)的牌照或将(jiāng)面临“一去(qù)一(yī)留”的(de)局面。

　　深(shēn)入(rù)财富管理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热(rè)词。而透视各(gè)家外资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”不(bù)难发现，依托(tuō)于(yú)各(gè)自资源禀赋深入财富管理成为(wèi)其在(zài)中(zhōng)国展业的首要方(fāng)向。

　　例如，野村东方(fāng)国际证券表示(shì)，2022年其财(cái)富管理(lǐ)业务在(zài)原有“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等(děng)业务持续推进的基础上，新增(zēng)了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗减持服务、集团间跨境业务(wù)联动等多种业务模式，通过服务手段的(de)增加及优化，为客(kè)户提供(gōng)多维度、一(yī)站式的综合性金(jīn)融解决方案(àn)。

　　后续，野(yě)村东(dōng)方(fāng)国(guó)际(jì)证券财富管理(lǐ)业(yè)务将定位于“中(zhōng)国高(gāo)端财富人群”，从产(chǎn)品(pǐn)配置、人员建设、中后台支持以及集团跨境(jìng)合作四个方面(miàn)入手，打造(zào)以产品为中心的业务核心竞争力，持续为(wèi)中国投资者提供具有野(yě)村集团特色的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成(chéng)高(gāo)盛集(jí)团(tuán)全资持股备案后，高盛高华在2021年(nián)底与北京高华签订(dìng)《业务转(zhuǎn)让(ràng)协议(yì)》，受让北(běi)京高华的所(suǒ)有业(yè)务。2022年(nián)5月(yuè)，高盛高华获证(zhèng)监(jiān)会(huì)核(hé)发新(xīn)增证券经纪、证券投资(zī)咨询(xún)、证券自营及代销金(jīn)融产品业务的业(yè)务(wù)许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续以(yǐ)资(zī)产配置(zhì)为(wèi)核心进(jìn)行新(xīn)产品和(hé)服务的(de)研发(fā)工(gōng)作(zuò)，进一步赋(fù)能部门为在岸客户提供财富管理综(zōng)合(hé)解决方案，丰富(fù)客户产品(pǐn)种类选择，开展(zhǎn)境内私人财(cái)富(fù)管理平台(tái)未来战(zhàn)略规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品平(píng)台。

　　与此同(tóng)时，高(gāo)盛高华将持续推进(jìn)私(sī)募(mù)股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代(dài)销第三方金融产品(pǐn)并推进跨(kuà)境投资(zī)新产品的(de)研发，为客户提供直接对接境(jìng)外(wài)资本(běn)市(shì)场的机会。

　　另外，依托(tuō)于外(wài)资股东打造私人财富管(guǎn)理业务，这在具备外资银(yín)行股(gǔ)东背景(jǐng)的券(quàn)商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年(nián)4月正式成立私人财富管理部(bù)，负责公(gōng)司高净值个人(rén)客户综(zōng)合财富(fù)管理业务的(de)运作。私人(rén)财富管理部(bù)以汇丰(fēng)前海证券为平台，依托汇丰环球私人银(yín)行(xíng)，致力为高净值和超高净值客户及其家族提供专业、多元(yuán)及定制化的资(zī)产配(pèi)置服务，为客户实现(xiàn)其投资(zī)目(mù)标。

　　瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券则另辟蹊径，推(tuī)出家(jiā)族(zú)信托资讯业务，与4家国内(nèi)头部信托公司(sī)达成(chéng)战略合作(zuò)。同(tóng)时，瑞银证券在(zài)2022年重启深圳分公司财富管理业务，依(yī)托国家(jiā)对粤港(gǎng)澳大湾区的(de)新政举(jǔ)措，致力于(yú)发展财富管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管(guǎn)理部秉持(chí)着为客户进行全方位资产配置和满足客(kè)户全生命周期财富管(guǎn)理的(de)理念，进一步(bù)完善投资解(jiě)决方案(àn)和财富规划(huà)方面的业务，一方面积极扩充现有架上策(cè)略，精选上架多支产品为客(kè)户(hù)在同一策略下(xià)提供差异化选择(zé)及多元(yuán)化的(de)投资方案。

　　外资券商队伍不断(duàn)扩大

　　随着(zhe)中(zhōng)国资本市场对外(wài)开放(fàng)的力(lì)度不断加大，各(gè)外资金融机构加速了(le)在境(jìng)内(nèi)设立控股券商的(de)进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券(quàn)获(huò)批(pī)准设立，公(gōng)司注册地为(wèi)北(běi)京(jīng)市，注册资(zī)本为人民币10.5亿元，业(yè)务范(fàn)围包括证券经(jīng)纪(jì)、证券自营(yíng)、证券(quàn)承销、证(zhèng)券(quàn)资产管(guǎn)理（限于从(cóng)事资产证券化业务(wù)）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券是首家新(xīn)设的外商独(dú)资证券公司。就监管批(pī)复信息(xī)来(lái)看，渣打证券由渣打银行（香(xiāng)港）有限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证(zhèng)券在内，目前国内的(de)外资控股(gǔ)券商数量已达到10家(jiā)。其中(zhōng)，摩根大通证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打证券均为外商独资(zī)券商。从数量上(shàng)来看(kàn)，外(wài)资控股券商已成为市场上不容(róng)忽视的(de)“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申请静待审批。截至5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证(zhèng)券、青岛上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？意才证(zhèng)券等(děng)多家外资券商的设立申请仍(réng)处于证监会审批(pī)阶段。其(qí)中(zhōng)，法巴证券和青岛(dǎo)意(yì)才(cái)证券已获第(dì)一(yī)次意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易会(huì)满等先后在京(jīng)会见美(měi)国桥水基(jī)金、法国东(dōng)方汇理、日本大(dà)和证券(quàn)、英国汇丰、加拿(ná)大宏利金(jīn)融、新(xīn)加坡淡马锡(xī)、德国(guó)安(ān)联保险、意大利(lì)联(lián)合圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构负责人(rén)。

　　来访(fǎng)的(de)国际金融机(jī)构负责(zé)人普遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中(zhōng)国经济的强大韧性、潜力(lì)和活力(lì)，坚定看好中国经济(jì)和中国资(zī)本市场发(fā)展前景。近年来中国资本市场对外开(kāi)放(fàng)稳(wěn)步推进，为国际金融机构和全球投资者带来了实实在(zài)在的机遇。各金融机(jī)构(gòu)高度(dù)重(zhòng)视中国市(shì)场(chǎng)，将继续与中国深化合作，积极拓(tuò)展在华业务(wù)和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自外资(zī)券商的(de)市场(chǎng)竞争，国(guó)内券(quàn)商也纷(fēn)纷感受到了挑战(zhàn)和(hé)机(jī)遇。例如，华西证券即在(zài)2022年年报中表示，外(wài)资机构来华(huá)展业(yè)便利度不(bù)断提(tí)升，经营范围和(hé)监管要求实(shí)现国(guó)民待遇，外(wài)资(zī)券(上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？quàn)商、资产管理机构等(děng)加速布(bù)局(jú)，全力(lì)抢滩中国证券市场，对本土证(zhèng)券公司既带来(lái)了国际金融机构全面参与(yǔ)中国资本市场竞争所形(xíng)成的冲击，也带来了(le)通(tōng)过(guò)与国际金融机构直(zhí)接(jiē)合作促进业(yè)务发(fā)展、提(tí)升管理水平的机遇(yù)。

　　西(xī)部证券也表示，当前(qián)证券行业集中度(dù)稳(wěn)中(zhōng)有升，头部券商竞争优势(shì)更趋明显(xiǎn)，业(yè)务多元化发(fā)展趋势初步形(xíng)成，金融科技(jì)对行业发展(zhǎn)理念的变(biàn)革和重塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击(jī)将(jiāng)逐渐显现，证券(quàn)行业竞(jìng)争新格局正加速演变。

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